上海电气（601727）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期上海电气（601727）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入543.03亿元，同比上升8.89%，归母净利润8.21亿元，同比上升7.32%。按单季度数据看，第二季度营业总收入320.58亿元，同比上升9.48%，第二季度归母净利润5.28亿元，同比下降18.17%。本报告期上海电气公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达4981.12%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率18.6%，同比减1.21%，净利率3.79%，同比减5.37%，销售费用、管理费用、财务费用总计52.24亿元，三费占营收比9.62%，同比减3.18%，每股净资产3.47元，同比增1.15%，每股经营性现金流0.1元，同比增751.39%，每股收益0.05元，同比增8.16%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.41%，资本回报率不强。去年的净利率为2.33%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.73%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为-6.12%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报16份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为33.06%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.34%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达4981.12%）

持有上海电气最多的基金为汇添富中证上海国企ETF，目前规模为79.42亿元，最新净值0.9417（8月29日），较上一交易日下跌0.57%，近一年上涨40.75%。该基金现任基金经理为吴振翔。

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