中航机载（600372）2025年中报简析：净利润同比下降28.93%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中航机载（600372）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入111.8亿元，同比下降2.59%，归母净利润6.42亿元，同比下降28.93%。按单季度数据看，第二季度营业总收入64.55亿元，同比上升10.63%，第二季度归母净利润5.41亿元，同比上升20.47%。本报告期中航机载公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达2563.76%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率26.37%，同比增4.52%，净利率6.55%，同比减23.73%，销售费用、管理费用、财务费用总计10.02亿元，三费占营收比8.96%，同比增7.47%，每股净资产7.85元，同比增4.23%，每股经营性现金流-0.01元，同比增94.8%，每股收益0.13元，同比减28.94%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.59%，资本回报率不强。去年的净利率为5%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.54%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为2.59%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报23份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为67.07%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-7.6%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2563.76%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在11.01亿元，每股收益均值在0.23元。

持有中航机载最多的基金为富国中证军工龙头ETF，目前规模为119.14亿元，最新净值0.7518（8月29日），较上一交易日上涨1.65%，近一年上涨45.81%。该基金现任基金经理为王乐乐 牛志冬。

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