瑞德智能（301135）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期瑞德智能（301135）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入6.95亿元，同比上升18.12%，归母净利润1619.6万元，同比上升11.94%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.62亿元，同比上升4.72%，第二季度归母净利润960.5万元，同比下降17.03%。本报告期瑞德智能公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1156.38%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率17.13%，同比减7.66%，净利率2.34%，同比减4.58%，销售费用、管理费用、财务费用总计6310.47万元，三费占营收比9.08%，同比减13.76%，每股净资产12.28元，同比增2.14%，每股经营性现金流0.76元，同比增162.84%，每股收益0.16元，同比增12.46%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.2%，资本回报率不强。去年的净利率为3.03%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.2%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为1.67%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.3%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1156.38%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：相关及公司回复情况：
答：2024 年汽车电子赛道业务取得突破性进展，实现营业收入 9,981.87 万元，同比增长 503.21%。2024 年，公司敏锐洞察短途交通工具的市场趋势，专注研发并成功量产了平衡车、滑板车等智能控制器创新产品，赢得市场高度认可。此外，公司团队在九号公司创新分享交流会上荣获“最佳创新提案奖”，彰显了公司在短途交通领域的创新能力。目前，公司在汽车电子领域主要产品包括交流/直流充电桩、滑板车、车载冰箱、卡丁车等智能控制器产品。感谢您的关注！
2. 公司在市场布局方面是如何规划？
在国内市场布局方面，公司建立了华南和华东双基地，全面支撑国内市场纵深拓展，同时为海外业务高效响应提供保障；在全球化布局上，公司以越南同奈生产研发基地为支点拓展全球市场，积极构建国内海外双循环、相互促进的发展格局，通过该布局并结合精品交互模式，致力于打造全球市场的快速响应能力和影响力。感谢您的关注！
3. 公司目前有几个生产基地？
为了更好地满足客户的海外业务需求，公司在越南同奈投资设立首个海外生产基地，并于 2024 年 8 月 31 日正式开业，目前越南同奈生产研发基地已进入产能加速释放阶段。公司共拥有广东顺德、安徽合肥、浙江绍兴和越南同奈四个研发生产基地，完成公司“珠三角-长三角-东南亚”三级产能布局成型。感谢您的关注！
4. 公司 2024 年研发投入不断加大，未来还会继续加大研发投入吗？
公司始终坚持创新驱动高质量发展，构筑核心技术壁垒，夯实核心竞争力。2024 年，公司拥有授权且有效的发明专利 48 项、实用新型专利 134 项、外观专利 25 项和软件著作权 157 项。对比 2023 年期末数据新增发明专利 8 项、实用新型专利 6 项、软件著作权 11 项，体现了公司强大的智能控制器研发能力。此外，公司 2024 年度研发投入达 8,281.78 万元，同比增长 9.01%，持续的高研发投入不仅满足了客户定制化需求，还前瞻性布局了 IoT、算法等前沿领域，驱动新质生产力提升，为业绩增长注入硬核动能。目前，公司已具备成熟的智能控制器、多模态传感技术及物联网协议适配能力，相关产品支持设备互联互通与指令交互，如通过 Wi-Fi、蓝牙、Zigbee 等协议实现跨品类控制。未来公司将会持续投入研发资源，通过技术创新，提升产品的智能化水平和附加值，具体的研发投入安排会根据公司战略规划和市场发展需求进行调整，确保研发投入与公司长远发展目标相匹配。感谢您的关注！
5. 在当前竞争激烈的市场环境下，有哪些因素对公司净利润产生影响，后续会有改善吗？
公司近年来从“做大做强”转向“做精做专、做精做优”的发展战略，强调高质量发展。公司利润阶段性承压源于进行战略性资源投入，主要是 （1）公司聚焦汽车电子、电机电动等新赛道和宠物科技、智能家居等 N 产业，长期保持较高比例的研发投入，2024 年研发费用 8,281.78 万元，同比增长 9.01%；
（2）为更好地落实公司新中期发展战略规划，公司推动组织变革，陆续引进多名高级管理人才及核心研发人才，加强对高端人才的引进及核心人才梯队的建设。同时，为了鼓励核心人才持续提升绩效水平与产出，公司实施了股权激励，激励和留住核心人才，赋能公司经营增长。
公司在产品研发、核心人力资源配置等方面的投入加大，虽然短期内对净利润有所影响，但从公司中长期发展来看，将进一步激发公司高质量发展及可持续增长的潜力和后劲，推动公司实现显著的业绩提升和战略目标的达成。
6. 公司的芯片是否实现国产化替代？
随着上游电子行业技术不断发展和国产化替代趋势的进一步增强，公司外采芯片已大部分实现国产化替代。同时，公司与国内知名芯片厂商进行联合设计研发的深度战略合作定制芯片“瑞德芯”，目前已被大量应用在公司自主研发的各类大家电、小家电等智能控制器产品上。
7. 关税政策对公司的影响大吗？
公司已建立越南生产基地，通过出海积极推进全球产能布局，降低关税政策产生的潜在风险，未来，公司仍将坚定推进全球化战略，多举措并行，进一步开拓市场，提升综合竞争力。
8. 公司今年一季度存货增加主要是什么原因？
公司存货增长主要是春节假期导致部分客户提前备货。同时，公司为应对原材料价格上涨，对部分关键原材料进行前瞻性储备。

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