盛路通信（002446）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期盛路通信（002446）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入6.14亿元，同比上升9.1%，归母净利润5754.62万元，同比上升16.02%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.35亿元，同比上升18.1%，第二季度归母净利润3246.9万元，同比上升113.25%。本报告期盛路通信公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达85.28%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率30.28%，同比减11.16%，净利率9.26%，同比增5.63%，销售费用、管理费用、财务费用总计6073.07万元，三费占营收比9.89%，同比减29.16%，每股净资产2.75元，同比减22.6%，每股经营性现金流0.06元，同比减61.56%，每股收益0.06元，同比增20.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-69.29%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.65%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-23.86%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

持有盛路通信最多的基金为汇安信泰稳健一年持有期混合A，目前规模为0.31亿元，最新净值0.9091（8月29日），较上一交易日下跌0.07%，近一年上涨5.37%。该基金现任基金经理为张昆。

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