桂林三金（002275）2025年中报简析：净利润同比下降4.7%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期桂林三金（002275）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入9.98亿元，同比下降6.56%，归母净利润2.87亿元，同比下降4.7%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.32亿元，同比下降9.23%，第二季度归母净利润1.82亿元，同比下降9.43%。本报告期桂林三金盈利能力上升，毛利率同比增幅1.35%，净利率同比增幅1.99%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率75.74%，同比增1.35%，净利率28.73%，同比增1.99%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.47亿元，三费占营收比34.73%，同比增1.19%，每股净资产5.33元，同比增6.73%，每股经营性现金流0.54元，同比增55.75%，每股收益0.49元，同比减3.92%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为14.55%，资本回报率强。去年的净利率为23.77%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为13.25%，中位投资回报一般，其中最惨年份2020年的ROIC为8.14%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在4.71亿元，每股收益均值在0.8元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司上海生物药那块进展怎样，后续如何发展？
答：生物制药为公司一体两翼战略的重要组成部分，在国内市场广阔，但同时也是研发周期长，高投入，高风险的行业，目前行业处于遇冷时期。白帆生物受投融资环境影响，行业竞争更为激烈，客户的选择更为多样，短期内 CDMO供给端出现一定的产能闲置，公司商务拓展和客户资源积累较 2023年有较大增长，但距规模生产的要求尚有差距，拖累整体盈利水平。宝船生物多个项目管线仍处于新药研发阶段，尚无药品上市销售，整体营业收入规模偏小，产能尚未充分释放，对各个研发领域进行持续性投入，整体研发支出金额较大。
公司对宝船和白帆最大限度控制成本和费用，优化人员结构，并聘请了专业咨询公司进行专项治理，尽量减少亏损。同时公司对研发管线也进行了一定程度优化，一些临床数据较好、发展前景较为广阔的项目会重点突破，其中 BC006 单抗注射液项目，即将完成 I 期临床试验。公司在专注中成药块面稳定运营的同时努力推进生物制药块面发展。另外，生物制药块面现在也仍在积极寻求合作伙伴。

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