五芳斋（603237）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期五芳斋（603237）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入15.92亿元，同比上升0.66%，归母净利润1.95亿元，同比下降16.7%。按单季度数据看，第二季度营业总收入13.49亿元，同比下降1.84%，第二季度归母净利润2.4亿元，同比下降20.95%。本报告期五芳斋公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达263.82%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率41.02%，同比减8.47%，净利率12.24%，同比减16.82%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.59亿元，三费占营收比22.57%，同比减5.33%，每股净资产9.17元，同比减33.08%，每股经营性现金流2.09元，同比减43.27%，每股收益1.01元，同比减15.83%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.61%，资本回报率一般。去年的净利率为6.26%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.02%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为7.61%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为91.76%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达263.82%）

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