兴源环境（300266）2025年中报简析：营收上升亏损收窄，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期兴源环境（300266）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.72亿元，同比上升2.74%，归母净利润-3493.04万元，同比上升60.34%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.06亿元，同比上升7.29%，第二季度归母净利润-906.1万元，同比上升86.68%。本报告期兴源环境公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达94.03%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.5%，同比减5.6%，净利率-10.77%，同比增48.9%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.54亿元，三费占营收比32.66%，同比减4.84%，每股净资产0.04元，同比减70.57%，每股经营性现金流-0.03元，同比减222.96%，每股收益-0.02元，同比增60.32%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-33.92%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-1.52%，中位投资回报极差，其中最惨年份2018年的ROIC为-21.2%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报13份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为8.55%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-1.47%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达35.51%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

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