鸿泉物联（688288）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期鸿泉物联（688288）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.34亿元，同比上升37.21%，归母净利润3344.01万元，同比上升283.57%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.68亿元，同比上升45.66%，第二季度归母净利润1323.56万元，同比上升263.19%。本报告期鸿泉物联盈利能力上升，毛利率同比增幅5.58%，净利率同比增幅228.59%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率37.59%，同比增5.58%，净利率10.04%，同比增228.59%，销售费用、管理费用、财务费用总计3542.86万元，三费占营收比10.6%，同比减21.89%，每股净资产7.57元，同比增6.82%，每股经营性现金流0.0元，同比增100.46%，每股收益0.33元，同比增265.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-0.75%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.37%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为-12.13%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为59.49%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-22.12%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在6000.0万元，每股收益均值在0.59元。

持有鸿泉物联最多的基金为鑫元鑫新收益灵活配置混合A，目前规模为0.4亿元，最新净值0.7676（8月28日），较上一交易日上涨3.62%，近一年上涨31.37%。该基金现任基金经理为张汉毅 陈立。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：主要答
答：一、主要问
1.从公司披露的半年度业绩预告看，收入同比有较大的增长，利润也实现扭亏为盈，具体是哪些业务的增长带来的变化？
根据方得网数据，1-6 月，我国货车产销分别完成 183.7 万辆和185.6 万辆，同比分别增长 4.2%和 1.8%。其中，重型货车销量 53.9 万辆，同比增长6.9%；中型货车销量6万辆，同比下降15.1%；轻型货车销量103.6万辆，同比增长 6.7%；微型货车销量 22.2 万辆，同比下降 20.4%。因此，上半年我国重卡销量同比有所增长，这对公司商用车板块的业绩产生了积极的影响；其次，公司在乘用车和两轮车领域不断拓展客户，并承接了多个新项目，同时有部分项目随着持续的开发、测试、验证的投入，已逐步进入转产状态，因此新业务板块的收入也呈现了快速增长的趋势。
2.公司的 eCall产品进展如何？国内eCall将覆盖哪些车型？公司是否有业务基础？
公司的 eCall 和 NG eCall 产品均已取得欧盟相关机构的认证并获取证书，这标志着公司网联产品的功能安全性、系统可靠性等方面完全符合欧盟法规最新的技术要求，也使得公司未来能够更好的为 OEM 客户提供全球化的智能网联服务。
根据今年 4月发布的国内标准要求，国内 eCall 将适用于 M1和 N1车型，主要包括 9座以下的乘用车及轻型商用车，公司在乘用车领域已有大客户合作，即将量产其海外版车型，后续将继续争取更多的车型和供货比例，同时也与其他的客户做技术交流。在商用车领域，公司在轻型商用车领域原先已有多个合作的大客户，已提供过多种智能网联产品，并保持着长期稳定的合作关系，因此公司已有成熟的 eCall 产品和客户基础，未来将努力做好产品升级，以满足不同客户的不同需求。
3.目前公司和哪些国内整机厂有合作关系？
公司在商用车领域与国内主流的主机厂均有合作，尤其重卡领域市占率较高；乘用车领域则与产品相关，控制器业务主要与头部 tier1 合作，触及到的主机厂已基本覆盖国内主流传统和新势力品牌；两轮车领域则与国内主流的企业均搭建了合作关系，后续将做好产品研发和供货，继续夯实合作关系。
4.公司认为两轮车智能化会是一个趋势吗？公司在这块市场是否有布局，以及客户反馈如何？
根据当前两轮车行业的发展趋势判断，智能化将是相对比较确定性的趋势，尤其是在中高端的摩托车、电动车方面。由于两轮车是消费品的属性，消费者购买两轮车主要用于通勤、外出游玩等需求，与乘用车的市场逻辑相似，因此司机对其智能化的需求比较明确且迫切，可以看到行业头部玩家的两轮车产品，具备了诸如液晶仪表屏、导航、路线规划、防车辆侧翻控制、BS、辅助驾驶等功能，因此相关的智能化功能在行业内各主机厂的需求将有望持续提升。公司已经与全国主流的两轮车客户都做了交流，客户也明确的提出了相应的智能化功能需求，公司已与大部分客户签署了合作的协议，此外在海外展会上也收到了海外参展观众的明确需求，因此市场需求明确，公司也针对这块市场将加强产品布局和市场拓展，希望能成为该领域智能化产品的综合供应商。5.今年公司的主要业绩增长点是什么？业绩预期如何？
公司预计今年各项业务均有增长，尤其智能座舱和控制器业务增速较快。其中智能网联主要系公司配套的产品增加了仪表、控制器等，同时商用车销量在“国四以旧换新”政策的推动下有望同比增长；智能座舱主要系商用车屏和液晶仪表的渗透率提升，以及两轮车仪表配套量的增加；控制器主要系乘用车项目持续进入量产，收入增长；软件平台开发业务则保持稳定增长。因此，预计今年的业绩将有明显的好转。
6.公司本次变更购股份用途用于注销的考虑是什么？
公司于 2024 年初，在实控人、董事长的提议下实施了集中竞价购股份的方案，共计购 1,230,216 股，占公司当前总股本的比例为1.2175%。根据原购方案，购的用途为“用于员工持股计划或股权激励”及“用于维护公司价值及股东权益，并将按照有关购规则和监管指引要求，在规定期限内出售”；经过公司综合考虑当前及未来的经营情况、日常资金需求以及积极馈投资者的想法，现该部分购股份的用途变更为“用于注销以减少公司注册资本”，以提升每股价值，间接的报各位投资者。

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