立昂微（605358）2025年中报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期立昂微（605358）发布2025年中报。根据财报显示，立昂微增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入16.66亿元，同比上升14.18%，归母净利润-1.27亿元，同比下降90.0%。按单季度数据看，第二季度营业总收入8.45亿元，同比上升8.41%，第二季度归母净利润-4598.94万元，同比下降1141.26%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率11.14%，同比减10.02%，净利率-9.08%，同比减10.94%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.13亿元，三费占营收比12.8%，同比增9.0%，每股净资产10.41元，同比减6.91%，每股经营性现金流0.51元，同比减35.26%，每股收益-0.19元，同比减90.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-12.85%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.22%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-1.09%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为82.84%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达40.46%）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在4950.0万元，每股收益均值在0.07元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司围绕2025年半年度业绩预告已披露的半年度经营情况进行了说明，主要说明及投资者交流的回复内容如下：
答：公司重掺外延片具有较强竞争力，是公司的特色产品，其中6-8英寸外延片产品自年初以来订单饱满，产能利用率保持在较高水平；12寸外延片产品同样订单饱满，出货量同比、环比均有增长。12英寸硅片总出货量下半年有望继续提高。
2.公司2025半年度计提了减值，主要原因是什么？
根据《企业会计准则》和公司相关政策，公司的存货按照成本与可变现净值孰低计量。存货可变现净值，是按存货的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额。因公司衢州、嘉兴12英寸硅片工厂仍处于亏损状态，基于上述政策计提了相应减值。
3.公司化合物半导体射频芯片出货量出现下降，主要原因是什么？
化合物半导体射频芯片的出货量同比环比下降的原因主要是与手机相关的HBT产品订单下滑，首先，一季度处于手机新品研发阶段，相应的元器件处于更新换代阶段；其次，目前手机HBT芯片价格较低，公司基于对盈利的考虑进行了产品结构的调整，减少低价手机客户HBT订单，转向更高技术含量的二维可寻址VCSEL芯片及低轨卫星、航空航天、机器人等领域的高价值产品，且高价值产品保持了不错的增速。
4.目前VCSEL产品的进展情况如何？
立昂东芯开发的二维可寻址VCSEL工艺技术，目前是行业内首家、中国大陆独家量产二维可寻址激光雷达VCSEL芯片的制造厂商，产品终端应用于车载智能驾驶的补盲激光雷达以及人形机器人、扫地机器人等场景，市场应用处于爆发元年。VCSEL产品目前订单饱满，出货量大幅增长。

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