王力安防（605268）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期王力安防（605268）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入14.19亿元，同比上升10.47%，归母净利润6787.21万元，同比上升23.95%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9.24亿元，同比上升8.87%，第二季度归母净利润4407.43万元，同比上升14.06%。本报告期王力安防盈利能力上升，毛利率同比增幅6.36%，净利率同比增幅11.58%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率26.93%，同比增6.36%，净利率4.7%，同比增11.58%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.31亿元，三费占营收比16.32%，同比增0.24%，每股净资产3.84元，同比增9.27%，每股经营性现金流-0.13元，同比增55.93%，每股收益0.16元，同比增33.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为-61.65%,原因:收到房开商商业承兑汇票减少。
2. 应收款项融资变动幅度为-39.7%,原因:收到的银行承兑汇票减少。
3. 预付款项变动幅度为196.97%,原因:预付卷钢款增加。
4. 其他流动资产变动幅度为34.77%,原因:待抵扣进项税增加。
5. 投资性房地产变动幅度为-51.53%,原因:投资性房地产出售。
6. 其他非流动资产变动幅度为37.0%,原因:预付房款增加。
7. 应交税费变动幅度为-61.11%,原因:应交增值税及所得税减少。
8. 一年内到期的非流动负债变动幅度为982.58%,原因:一年内到期的长期借款增加。
9. 租赁负债变动幅度为-30.45%,原因:尚未支付的租赁付款额减少。
10. 财务费用变动幅度为-97.67%,原因:利息收入减少。
11. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为55.25%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金增加。
12. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为158.74%,原因:收回投资收到的现金增加及购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少。
13. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-129.31%,原因:偿还债务支付的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.95%，资本回报率一般。去年的净利率为4.36%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.51%，投资回报也很好，其中最惨年份2022年的ROIC为-2.45%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为18.18%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.24%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1022.63%）

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