渝三峡A（000565）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期渝三峡A（000565）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.77亿元，同比上升0.96%，归母净利润1920.99万元，同比下降4.3%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.04亿元，同比下降3.14%，第二季度归母净利润1395.99万元，同比上升57.5%。本报告期渝三峡A公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达2657.19%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率25.45%，同比增6.57%，净利率10.84%，同比减5.21%，销售费用、管理费用、财务费用总计5068.31万元，三费占营收比28.6%，同比减0.13%，每股净资产2.89元，同比减0.25%，每股经营性现金流-0.06元，同比增24.62%，每股收益0.04元，同比减20.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.47%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为1.25%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.44%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为-2.3%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报30份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.58%）
2. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达54.85%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2657.19%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：我们了解到公司不仅销售涂料，还供涂装技术指导，公司具体有哪些服务案例呢？
答：我们提供从涂料配方设计、性能调试到涂装工艺方案制定的全流程定制服务，为众多项目提供了专业的涂装技术指导服务。其中具有代表性的案例包括重庆地标性建筑朝天门长江大桥、寸滩长江大桥等重点桥梁工程，以及民生集团的双燃料集散货船等大型工业项目。这些成功案例充分体现了我们在涂装解决方案方面的技术实力和丰富经验。

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