*ST四环（000518）2025年中报简析：营收上升亏损收窄

据证券之星公开数据整理，近期*ST四环（000518）发布2025年中报。根据财报显示，*ST四环营收上升亏损收窄。截至本报告期末，公司营业总收入1.82亿元，同比上升71.91%，归母净利润-1009.89万元，同比上升8.67%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.38亿元，同比上升179.41%，第二季度归母净利润581.58万元，同比上升171.88%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率34.69%，同比减48.08%，净利率-5.71%，同比增48.08%，销售费用、管理费用、财务费用总计6534.33万元，三费占营收比35.92%，同比减41.98%，每股净资产0.35元，同比减23.17%，每股经营性现金流0.05元，同比增60666.79%，每股收益-0.01元，同比增8.41%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为506.4%,原因:晨薇生态园与江阴鑫港发贸易有限公司达成战略合作，苗木销售收入增加。
2. 存货变动幅度为-22.97%,原因:晨薇生态园因销售苗木而减少存货。
3. 营业收入变动幅度为71.91%,原因:晨薇生态园与江阴鑫港发贸易有限公司达成战略合作，苗木销售收入增加。
4. 营业成本变动幅度为238.32%,原因:晨薇生态园苗木销售收入增加。
5. 所得税费用的变动原因:本报告期有递延所得税资产计提。
6. 研发投入变动幅度为-54.21%,原因:研发投入同比减少。
7. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为60666.79%,原因:苗木销售收到货款增加，苗木为公司存货，无采购支出。
8. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为66.52%,原因:北京四环子公司转让联营企业股权收到现金。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-143.53%,原因:公司偿还银行借款致筹资活动现金净流量同比减少。
10. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为552.2%,原因:报告期经营活动现金净流量增加。
11. 应收票据变动幅度为38.54%,原因:北京四环收到客户按合同支付的款项中，银行承兑汇票比例增加。
12. 营业外支出变动幅度为-83.48%,原因:证券虚假陈述责任纠纷，个人投资者赔偿同比减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-55.92%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-4.56%，中位投资回报极差，其中最惨年份2024年的ROIC为-22.43%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报31份，亏损年份12次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为9.3%、货币资金/流动负债仅为92.91%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.06%）
2. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达77.86%）
3. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达136.22%）

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