福斯特（603806）2025年中报简析：净利润同比下降46.6%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期福斯特（603806）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入79.59亿元，同比下降26.06%，归母净利润4.96亿元，同比下降46.6%。按单季度数据看，第二季度营业总收入43.34亿元，同比下降20.36%，第二季度归母净利润9462.82万元，同比下降76.75%。本报告期福斯特公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达341.91%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率12.15%，同比减27.15%，净利率6.08%，同比减29.49%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.82亿元，三费占营收比2.28%，同比增47.85%，每股净资产6.03元，同比增1.8%，每股经营性现金流-0.34元，同比减198.23%，每股收益0.19元，同比减47.22%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-29.02%,原因:本期经营活动产生的现金流量净流出。
2. 应收款项融资变动幅度为27.44%,原因:本期末未到期银行承兑汇票增加。
3. 预付款项变动幅度为58.46%,原因:本期预付材料款增加。
4. 其他非流动资产变动幅度为-44.68%,原因:本期末设备采购预付款减少。
5. 短期借款变动幅度为-100.0%,原因:本期归还银行借款。
6. 应付票据变动幅度为-47.35%,原因:本期付款开具的银行承兑汇票到期解付。
7. 合同负债变动幅度为70.29%,原因:本期末预收货款增加。
8. 应付职工薪酬变动幅度为-50.19%,原因:本期支付职工奖金及实施光伏合伙人计划。
9. 应交税费变动幅度为-40.63%,原因:盈利下降计提企业所得税减少。
10. 一年内到期的非流动负债变动幅度为480.11%,原因:本期增加控股子公司华创光电一年内到期的长期借款。
11. 其他流动负债变动幅度为65.57%,原因:本期末增加待转销项税额。
12. 其他综合收益变动幅度为26.55%,原因:本期外币财务报表折算差额增加。
13. 营业收入变动幅度为-26.06%,原因:本期光伏胶膜销售量虽较上年同期基本持平，但销售价格因市场影响而下降，导致光伏胶膜本期营业收入较上年同期下降；本期光伏背板销售量下降，叠加销售价格下降营业收入有较大幅度下降；感光干膜和铝塑膜产品本期销售量和营业收入均有不同程度增长。
14. 营业成本变动幅度为-22.04%,原因:本期公司主要原材料光伏树脂采购单价下降和光伏背板销售量及原材料采购单价均下降。
15. 销售费用变动幅度为-6.7%,原因:本期报关费下降。
16. 财务费用变动幅度为161.52%,原因:本期汇兑损失增加。
17. 研发费用变动幅度为-31.99%,原因:本期直接投入减少。
18. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-198.23%,原因:公司客户收款方式以“账期+承兑汇票”为主，销售收入形成与实际收到货款存在时间差，2023年下半年销售收入（该部分货款大部分于2024年上半年因票据到期转为现金）高于2024年下半年销售收入（该部分货款大部分于2025年上半年因票据到期转为现金），导致本期实际收款低于上年同期。
19. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为72.31%,原因:本期投资理财产品赎回增加。
20. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-92.08%,原因:本期取得借款减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.33%，资本回报率一般。去年的净利率为6.73%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为14.34%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为6.33%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达341.91%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在15.61亿元，每股收益均值在0.6元。

持有福斯特最多的基金为广发高端制造股票A，目前规模为44.64亿元，最新净值1.2747（8月27日），较上一交易日下跌2.36%，近一年上涨10.68%。该基金现任基金经理为郑澄然。

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