香飘飘（603711）2025年中报简析：净利润同比下降230.13%

据证券之星公开数据整理，近期香飘飘（603711）发布2025年中报。根据财报显示，香飘飘净利润同比下降230.13%。截至本报告期末，公司营业总收入10.35亿元，同比下降12.21%，归母净利润-9739.09万元，同比下降230.13%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.55亿元，同比上升0.18%，第二季度归母净利润-7861.59万元，同比下降43.69%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率29.36%，同比减4.0%，净利率-9.43%，同比减274.52%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.24亿元，三费占营收比40.99%，同比增20.24%，每股净资产8.23元，同比增5.88%，每股经营性现金流-0.63元，同比减5.02%，每股收益-0.24元，同比减242.86%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为54.89%,原因:理财产品购买增加。
2. 预付款项变动幅度为45.7%,原因:品牌宣传费及咨询费预付增加。
3. 其他应收款变动幅度为-64.93%,原因:土地出售款收回。
4. 存货变动幅度为-35.25%,原因:备货减少。
5. 其他流动资产变动幅度为46.14%,原因:待抵扣进项税增加。
6. 使用权资产变动幅度为-30.37%,原因:使用权资产摊销。
7. 递延所得税资产变动幅度为55.42%,原因:可抵扣亏损增加。
8. 应付账款变动幅度为-54.07%,原因:应付材料款减少。
9. 合同负债变动幅度为-30.03%,原因:预收货款减少。
10. 应交税费变动幅度为-68.48%,原因:缴纳增值税和所得税。
11. 其他流动负债变动幅度为-63.1%,原因:待转销销项税减少。
12. 租赁负债变动幅度为-94.1%,原因:待支付长期租金减少。
13. 营业收入变动幅度为-12.21%,原因:冲泡业务销量下降。
14. 营业成本变动幅度为-10.67%,原因:冲泡业务销量下降。
15. 销售费用变动幅度为-1.41%,原因:优化品牌营销费用的支出结构及销售人员薪酬支出下降。
16. 管理费用变动幅度为-8.36%,原因:股权激励费用下降。
17. 财务费用变动幅度为83.93%,原因:当期银行存款利息收入减少。
18. 研发费用变动幅度为49.11%,原因:研发投入增加。
19. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-5.57%,原因:经营流入减少。
20. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-211.49%,原因:理财投资增加。
21. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为109.5%,原因:公司票据到期支付减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.57%，资本回报率不强。去年的净利率为7.68%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.14%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为4.26%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.1亿元，每股收益均值在0.51元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司目前的渠道库存情况？
答：公司始终非常注重渠道库存的管理。目前，奶茶业务处在销售淡季，渠道库存同比去年下降明显，当前公司总体的渠道库存数量和货龄新鲜度都处在良性健康的水平。

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