福蓉科技（603327）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期福蓉科技（603327）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入11.79亿元，同比上升13.13%，归母净利润4146.5万元，同比下降60.3%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6.19亿元，同比上升9.58%，第二季度归母净利润2084.34万元，同比下降49.45%。本报告期福蓉科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达263.76%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率10.1%，同比减22.61%，净利率3.52%，同比减64.91%，销售费用、管理费用、财务费用总计4637.22万元，三费占营收比3.93%，同比增17.26%，每股净资产1.96元，同比减19.61%，每股经营性现金流-0.17元，同比减174.71%，每股收益0.04元，同比减70.31%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-68.26%,原因:购买结构性存款以及支付工程设备款项。
2. 应收票据变动幅度为-94.17%,原因:持有信用风险高的银行承兑汇票减少。
3. 应收款项融资变动幅度为84.15%,原因:持有信用风险低的银行承兑汇票增加。
4. 预付款项变动幅度为49.1%,原因:子公司材料款项预付款增加。
5. 其他应收款变动幅度为-45.81%,原因:股权代管和业务代管应收款减少。
6. 其他非流动资产变动幅度为-86.02%,原因:预付工程设备款减少。
7. 短期借款变动幅度为231.25%,原因:借入短期银行存款增加。
8. 应付票据变动幅度为-50.0%,原因:应付票据到期。
9. 应付职工薪酬变动幅度为-96.48%,原因:发放上年年终奖。
10. 实收资本（股本）变动幅度为29.87%,原因:资本公积转增股本。
11. 资本公积变动幅度为-92.66%,原因:资本公积转增股本。
12. 营业收入变动幅度为13.13%,原因:①是新能源铝型材及圆铸锭销量增长；②是铝锭平均价同比增长；③是产品结构变动。
13. 营业成本变动幅度为16.97%,原因:①是销量同比增长，成本随之增加；②是铝锭平均价同比增长，材料成本随之增加；③是产品结构变动，成本随之变动。
14. 销售费用变动幅度为-7.18%,原因:技术服务费减少。
15. 管理费用变动幅度为18.85%,原因:职工薪酬以及折旧摊销费用的增加。
16. 财务费用变动幅度为673.85%,原因:汇兑收益减少和贷款利息增加。
17. 研发费用变动幅度为51.58%,原因:公司研发投入增加。
18. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-199.97%,原因:存货及应收账款增加。
19. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为42.47%,原因:结构性存款业务净现金流量同比减少以及固定资产投资同比增加。
20. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为100.58%,原因:取得银行贷款净额同比增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.17%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为6.66%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.68%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为6.17%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为68.44%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达29.69%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达263.76%）

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