江南水务（601199）2025年中报简析：净利润同比下降3.25%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期江南水务（601199）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入6.06亿元，同比下降5.32%，归母净利润1.64亿元，同比下降3.25%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.12亿元，同比下降9.51%，第二季度归母净利润6907.85万元，同比下降19.34%。本报告期江南水务盈利能力上升，毛利率同比增幅6.28%，净利率同比增幅2.19%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率39.73%，同比增6.28%，净利率27.09%，同比增2.19%，销售费用、管理费用、财务费用总计7281.02万元，三费占营收比12.01%，同比增14.93%，每股净资产4.76元，同比增17.19%，每股经营性现金流0.04元，同比减49.66%，每股收益0.18元，同比减3.25%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为395.01%,原因:报告期末新增未终止确认的应收承兑汇票。
2. 应收款项融资变动幅度为-42.46%,原因:报告期末银行承兑汇票减少。
3. 预付款项变动幅度为-47.08%,原因:预付保险费减少。
4. 一年内到期的非流动资产变动幅度为82.17%,原因:水源地项目一年内到期的长期应收款增加。
5. 长期待摊费用变动幅度为-30.29%,原因:费用摊销。
6. 应付票据变动幅度为-63.53%,原因:报告期末应付银行承兑汇票减少。
7. 应交税费变动幅度为-39.22%,原因:报告期末应交增值税减少664万，应交企业所得税减少2174万，应交水资源税增加737万。
8. 一年内到期的非流动负债变动幅度为61.51%,原因:报告期末一年内到期的公司债应付利息增加922万元，一年内到期的长期借款利息减少169万元。
9. 研发费用变动幅度为27.77%,原因:本期研发费用中试验费与研发装备开发费用增加。
10. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-49.66%,原因:1、本期经营活动现金流入同比增加0.32亿元，主要由于前期农网改造项目应收款收回。2、购买商品和劳务支付的现金同比增加0.37亿元。3、本期支付给职工以及为职工支付的现金同比增加0.10亿元。4、本期因新增缴纳水资源税，税费支付同比增加0.14亿元。
11. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为26.09%,原因:1、上期收回存出投资款及保证金2.96亿元并支付购买江银转债投资款4.2亿元。2、上期收回理财和合伙企业投资0.47亿元，收回水源地项目投资款0.92亿元，本期无投资收回的款项。
12. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-28.52%,原因:取得银行借款收到的现金同比减少0.21亿元。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.4%，历来资本回报率一般。去年的净利率为26.22%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.74%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为5.7%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

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