万向德农（600371）2025年中报简析：净利润同比下降39.33%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期万向德农（600371）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.17亿元，同比下降24.39%，归母净利润2485.26万元，同比下降39.33%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4414.92万元，同比下降28.22%，第二季度归母净利润217.34万元，同比下降65.96%。本报告期万向德农三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达70.92%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率33.67%，同比增6.39%，净利率23.51%，同比减19.41%，销售费用、管理费用、财务费用总计2084.86万元，三费占营收比17.79%，同比增70.92%，每股净资产1.9元，同比减1.31%，每股经营性现金流-0.1元，同比增50.96%，每股收益0.08元，同比减39.36%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业收入变动幅度为-24.39%,原因:本期销售单价降低。
2. 营业成本变动幅度为-26.63%,原因:单位生产成本降低。
3. 销售费用变动幅度为19.26%,原因:本期宣传品制作费等增加。
4. 管理费用变动幅度为-35.56%,原因:本期工资薪酬福利总额降低。
5. 财务费用变动幅度为66.8%,原因:本期定期存款利息收入减少。
6. 研发费用变动幅度为43.9%,原因:本期试验费等费用增加。
7. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为50.96%,原因:本期制种面积减少导致支付的制种款减少。
8. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-11.67%,原因:本期购买的固定资产增加。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为25.0%,原因:两期分红金额差异。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.61%，资本回报率一般。去年的净利率为16.99%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.41%，中位投资回报一般，其中最惨年份2015年的ROIC为1.4%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报22份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.44%）

持有万向德农最多的基金为工银农业产业股票，目前规模为4.21亿元，最新净值1.047（8月27日），较上一交易日下跌1.41%，近一年上涨27.22%。该基金现任基金经理为杨柯。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：199*****602万向德农总经理、董事会秘书王正：行业以后的发展前景怎样？
答：种业一方面受益于国家政策的支持和技术创新，另一方面承压于供需关系波动、竞争日益加剧的市场环境。谢谢对公司的关注。

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