复星医药（600196）2025年中报简析：净利润同比增长38.96%

据证券之星公开数据整理，近期复星医药（600196）发布2025年中报。根据财报显示，复星医药净利润同比增长38.96%。截至本报告期末，公司营业总收入195.14亿元，同比下降4.63%，归母净利润17.02亿元，同比上升38.96%。按单季度数据看，第二季度营业总收入100.94亿元，同比下降2.05%，第二季度归母净利润9.37亿元，同比上升52.38%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率48.12%，同比减1.52%，净利率10.76%，同比增42.11%，销售费用、管理费用、财务费用总计68.79亿元，三费占营收比35.25%，同比增4.25%，每股净资产17.75元，同比增0.99%，每股经营性现金流0.8元，同比增11.99%，每股收益0.64元，同比增39.13%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应付票据变动幅度为-33.28%,原因:票据到期兑付。
2. 应付债券变动幅度为108.33%,原因:新发行规模为5亿元的中期票据“25复星医药MTN001”及2.4亿元“22复星医药MTN001”重分类至“一年内到期的非流动负债”的综合影响。
3. 长期应付职工薪酬变动幅度为-33.33%,原因:长期应付职工薪酬转入应付职工薪酬。
4. 其他非流动负债变动幅度为37.0%,原因:基于多项对外许可所收取的款项增加导致其他非流动负债中的合同负债增加。
5. 营业成本变动幅度为-3.25%,原因:该治疗领域产品结构变化的影响。
6. 资产减值损失变动幅度为-220.0%,原因:报告期内计提长期股权投资减值准备。
7. 投资收益变动幅度为99.62%,原因:报告期内出售和睦家剩余权益及其他非核心资产的收益。
8. 公允价值变动收益变动幅度为82.62%,原因:上年同期存在持有的药师帮等金融资产公允价值变动收益。
9. 所得税费用变动幅度为62.2%,原因:报告期内出售和睦家剩余权益及其他非核心资产的所得税费用影响。
10. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为11.9%,原因:得益于供应链管理优化、运营效率提升。
11. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为67.55%,原因:出售和睦家剩余权益及其他非核心资产收回现金。
12. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-233.82%,原因:报告期内增持控股子公司复宏汉霖3.87%股权以及实施本公司A股及H股回购计划支出的影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.87%，资本回报率不强。去年的净利率为8.55%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.41%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为4.38%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为50.47%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.03%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达28.81%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达306.2%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在33.14亿元，每股收益均值在1.24元。

持有复星医药最多的基金为招商国证生物医药指数(LOF)C，目前规模为16.58亿元，最新净值0.4411（8月27日），较上一交易日下跌2.26%，近一年上涨34.89%。该基金现任基金经理为侯昊 许荣漫。

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