汇创达（300909）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期汇创达（300909）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入6.97亿元，同比上升7.93%，归母净利润3220.76万元，同比下降26.32%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.04亿元，同比上升12.76%，第二季度归母净利润2695.68万元，同比下降12.75%。本报告期汇创达公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达445.19%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率26.86%，同比增1.82%，净利率4.15%，同比减38.01%，销售费用、管理费用、财务费用总计9343.05万元，三费占营收比13.41%，同比增19.18%，每股净资产11.5元，同比增2.42%，每股经营性现金流0.24元，同比减83.66%，每股收益0.19元，同比减24.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 短期借款变动幅度为34.13%,原因:业务扩展，资金需求增长，增加了短期融资。
2. 合同负债变动幅度为46.03%,原因:新增设备订单预收款。
3. 长期借款变动幅度为168.71%,原因:珠海项目建设，新增专项固定资产贷款。
4. 销售费用变动幅度为46.35%,原因:本期业务增加。
5. 财务费用变动幅度为646.92%,原因:公司美元、港币等外币汇率变动及房屋租赁使用权资产的利息。
6. 所得税费用变动幅度为-63.26%,原因:本期利润总额减少。
7. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-83.66%,原因:本期销售回款减少。
8. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为34.85%,原因:公司购买理财产品较上年同时期减少。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为226.19%,原因:公司本期进行2024年度分红。
10. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为141.17%,原因:投资活动和筹资活动产生的现金流出量较上年同时期增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.59%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为6.67%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.81%，投资回报也较好，其中最惨年份2015年的ROIC为-1.86%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达445.19%）

持有汇创达最多的基金为中金精选股票A，目前规模为2.57亿元，最新净值2.011（8月26日），较上一交易日上涨0.71%。该基金现任基金经理为高懋。

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