博汇股份（300839）2025年中报简析：亏损收窄

据证券之星公开数据整理，近期博汇股份（300839）发布2025年中报。根据财报显示，博汇股份亏损收窄。截至本报告期末，公司营业总收入13.42亿元，同比下降1.73%，归母净利润-5928.94万元，同比上升43.8%。按单季度数据看，第二季度营业总收入8.07亿元，同比上升40.67%，第二季度归母净利润-1166.63万元，同比下降92.33%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率0.96%，同比减96.63%，净利率-4.35%，同比增43.76%，销售费用、管理费用、财务费用总计5405.27万元，三费占营收比4.03%，同比减4.5%，每股净资产1.33元，同比减44.48%，每股经营性现金流0.37元，同比增143.39%，每股收益-0.25元，同比增43.18%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业成本变动幅度为36.0%,原因:宏观政策影响。
2. 所得税费用变动幅度为220.43%,原因:新加坡子公司计提所得税。
3. 研发投入变动幅度为-78.28%,原因:专注于生产装置、工艺优化提升，专项研发较少。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为143.39%,原因:原材料备货较去年同期减少、应收退税款收回。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为224.63%,原因:收回博盈新材料项目土地款及理财赎回，去年同期支付新项目土地拍卖保证金导致资金流出增加。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-148.77%,原因:减少银行借款及少数股东投资退回。
7. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为440.31%,原因:原材料备货较去年同期减少、收回应收退税款及博盈新材料项目土地款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-13.6%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.81%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为-14.7%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为79.49%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为17.92%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达71.11%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：感觉公司近半年变化还是挺大的，请介绍一下公司在这段时间的举措。
答：公司发展理念从以往的“大而强”向“专而精”逐渐转变，近半年来主要进行了以下维度的思考和践行一是增强供应链韧性，加快全球寻源步伐，尤其是源头直供，巩固进口和国内原材料采购渠道，结合公司构建的油品市场分析信息化系统，提高原材料采购性价比，同时升级物流一体化建设，在仓储、物流等环节进行科学调度，增效降本。二是调整产品结构，坚持致力于特种油及化工新材料细分领域的技术研发和创新，通过不断的工艺优化，持续提升重点品类品质的稳定性，提高产能利用率和产品附加值。比如推出的变压器油(又名电力绝缘油)，是一种专门用于变压器绝缘和冷却散热的液体介质，通过对其指标进一步提升，其应用领域将延伸到储能电池冷却、大型算力中心浸没式冷却等领域。三是调整业务结构，打通了加工贸易业务模式，开拓国际市场，并抢占国际船燃加注市场先机，为公司开辟新的发展空间。目前，公司是民营炼厂中唯一一家经营保税高硫燃料油的企业，打破了该产品期货交割品依赖进口的局面。不仅如此，公司还在无锡设立了全资子公司，开辟了液冷新业务方向。四是适时开展增效降本，围绕人、货、场三个维度开展增效降本探索，进一步激发组织效能，控制经营成本，积蓄公司内循环有生力量，稳定运营节奏。

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