西菱动力（300733）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期西菱动力（300733）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入8.65亿元，同比上升19.66%，归母净利润5585.95万元，同比上升130.08%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.77亿元，同比上升41.99%，第二季度归母净利润3485.7万元，同比上升146.16%。本报告期西菱动力应收账款上升，应收账款同比增幅达31%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率18.57%，同比增11.91%，净利率7.53%，同比增65.23%，销售费用、管理费用、财务费用总计4739.19万元，三费占营收比5.48%，同比减6.54%，每股净资产5.47元，同比增4.85%，每股经营性现金流-0.28元，同比减203.91%，每股收益0.18元，同比增129.52%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-203.91%,原因:客户更多采用票据方式支付导致经营活动现金流入未随销售收入同步增加，同时公司购买商品、接受劳务支出的现金增加。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为33.53%,原因:公司募集资金现金管理减少。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为317.41%,原因:借款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.63%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为3.49%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.88%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为-4.49%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报6份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为26.88%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.2%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1340.99%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.48亿元，每股收益均值在0.48元。

持有西菱动力最多的基金为华夏远见成长一年持有混合A，目前规模为6.22亿元，最新净值1.2795（8月26日），较上一交易日上涨1.43%，近一年上涨100.02%。该基金现任基金经理为钟帅。

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