值得买（300785）2025年中报简析：净利润同比增长65.75%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期值得买（300785）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.82亿元，同比下降18.7%，归母净利润1269.26万元，同比上升65.75%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.14亿元，同比下降25.26%，第二季度归母净利润2128.74万元，同比下降29.91%。本报告期值得买盈利能力上升，毛利率同比增幅4.74%，净利率同比增幅79.67%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率49.2%，同比增4.74%，净利率2.32%，同比增79.67%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.78亿元，三费占营收比30.52%，同比减0.05%，每股净资产9.49元，同比增2.84%，每股经营性现金流0.03元，同比增113.84%，每股收益0.06元，同比增50.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为8.95%,原因:公司赎回银行理财产品。
2. 应收款项变动幅度为3.78%,原因:应收账款回款暂缓。
3. 存货变动幅度为-19.5%,原因:合同履约成本减少。
4. 长期股权投资变动幅度为-0.77%,原因:公司对外投资项目亏损。
5. 固定资产变动幅度为-2.91%,原因:固定资产折旧。
6. 在建工程变动幅度为31.3%,原因:公司建设大楼投入。
7. 使用权资产变动幅度为-23.06%,原因:公司租赁房产折旧。
8. 短期借款变动幅度为-52.08%,原因:公司信用借款减少。
9. 合同负债变动幅度为-26.91%,原因:公司预收款项减少。
10. 长期借款变动幅度为66.77%,原因:公司申请固定资产贷款增加。
11. 租赁负债变动幅度为-28.95%,原因:租赁房产支付租金。
12. 交易性金融资产变动幅度为-33.32%,原因:公司赎回银行理财产品。
13. 营业收入变动幅度为-18.7%,原因:公司低毛利业务战略性收缩以及相关业务升级等。
14. 营业成本变动幅度为-22.11%,原因:公司运营服务成本降低。
15. 销售费用变动幅度为-19.46%,原因:公司降本增效，优化工作流程及人员结构。
16. 管理费用变动幅度为-17.03%,原因:公司推进精细化管理，日常运营效率提升，各项运营管理费用降低。
17. 财务费用变动幅度为-15.82%,原因:汇兑损益变动。
18. 所得税费用变动幅度为-420.65%,原因:本期可抵扣亏损确认的递延所得税费用影响。
19. 研发投入变动幅度为-8.31%,原因:公司实现信息技术费等降低，并通过AI提升效能实现研发人员结构优化。
20. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为113.84%,原因:公司降本增效，运营服务成本降低。
21. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为662.67%,原因:本期赎回银行理财产品增加。
22. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为126.62%,原因:本年银行借款增加。
23. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为207.69%,原因:公司赎回银行理财产品、取得银行借款、运营服务成本降低。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.79%，资本回报率不强。去年的净利率为5.3%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为18.89%，投资回报也很好，其中最惨年份2023年的ROIC为3.64%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达746.94%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.29亿元，每股收益均值在0.65元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是易方达基金的杨宗昌，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为40.97亿元，已累计从业6年128天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

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