阳光电源（300274）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期阳光电源（300274）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入435.33亿元，同比上升40.34%，归母净利润77.35亿元，同比上升55.97%。按单季度数据看，第二季度营业总收入244.97亿元，同比上升33.09%，第二季度归母净利润39.08亿元，同比上升36.53%。本报告期阳光电源盈利能力上升，毛利率同比增幅5.99%，净利率同比增幅10.56%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率34.36%，同比增5.99%，净利率17.99%，同比增10.56%，销售费用、管理费用、财务费用总计28.64亿元，三费占营收比6.58%，同比减17.94%，每股净资产20.52元，同比增35.39%，每股经营性现金流1.66元，同比增231.91%，每股收益3.73元，同比增56.07%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业收入变动幅度为40.34%,原因:业务规模增长。
2. 营业成本变动幅度为36.31%,原因:业务规模增长带来的成本增长。
3. 管理费用变动幅度为59.29%,原因:人员薪酬及折旧摊销费增长较大。
4. 财务费用变动幅度为-239.86%,原因:本期受外汇汇率波动影响，公司汇兑收益金额大幅增加。
5. 所得税费用变动幅度为70.55%,原因:本期利润总额同比大幅增长，计提的当期所得税费用增长。
6. 研发投入变动幅度为37.08%,原因:本期加大研发项目投入，研发人员薪酬增加较多。
7. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为231.91%,原因:本期销售回款增加。
8. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为158.96%,原因:本期收回的理财产品大幅增加。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-245.37%,原因:本期支付的供应链金融款项增加。
10. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为114.88%,原因:本期经营活动产生的现金流量金额增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为25.44%，资本回报率极强。去年的净利率为14.47%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为11.17%，中位投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为6.91%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为70.1%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为17.06%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达249.17%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在141.2亿元，每股收益均值在6.81元。

该公司被2位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是易方达基金的刘健维，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为94.11亿元，已累计从业6年48天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有阳光电源最多的基金为易方达创业板ETF，目前规模为855.37亿元，最新净值2.7182（8月26日），较上一交易日下跌0.76%，近一年上涨80.46%。该基金现任基金经理为成曦 刘树荣。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司在 AIDC电源赛道的布局和长期规划？
答：
第一，公司在电源端和电子电力转换技术上有大量的技术沉淀和待应用的创新成果，与 IDC 电源有很好的技术协同；第二，随着人工智能和数据中心的快速建设，全球数据中心能源尤其是绿电趋紧，公司具备提供绿电一揽子解决方案的优势。目前，公司暂时还没有相关客户，但初步接触下来，公司很有信心，目前已成立 IDC事业部，正在抓紧研发，争取明年出一些产品。

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