聚光科技（300203）2025年中报简析：净利润同比下降210.86%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期聚光科技（300203）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入12.95亿元，同比下降8.23%，归母净利润-5050.12万元，同比下降210.86%。按单季度数据看，第二季度营业总收入7.47亿元，同比下降14.19%，第二季度归母净利润-2997.27万元，同比下降142.32%。本报告期聚光科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达414.06%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率40.33%，同比减9.05%，净利率-6.2%，同比减460.16%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.8亿元，三费占营收比37.06%，同比增6.06%，每股净资产6.59元，同比增0.1%，每股经营性现金流-0.25元，同比减44.53%，每股收益-0.11元，同比减210.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为-25.44%,原因:归还银行贷款，利息支出相应减少。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-44.53%,原因:本期销售现金回款减少。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为71.85%,原因:本报告期质谱仪产业化工程建成，本报告期支付的现金减少。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-59.4%,原因:本期现金分红。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.62%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为6.27%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.44%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-3.32%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报13份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为45.92%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.36%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达36.02%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.13%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达414.06%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.2亿元，每股收益均值在0.71元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是诺安基金的杨谷，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名第三，其现任基金总规模为51.33亿元，已累计从业19年191天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有聚光科技最多的基金为诺安先锋混合A，目前规模为38.4亿元，最新净值3.1299（8月26日），较上一交易日下跌0.27%，近一年上涨59.99%。该基金现任基金经理为杨谷。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：下半年国产替代政策对公司订单影响情况如何？主要涉及哪些下游客户？
答：随着国家层面以及用户层面对自主可控这件事情的重视，在政策方面也更加精准的引导客户接受国产科学仪器，政策也在逐步推进落地，涉及的下游客户主要有市场监督、海关等政府机关及高校等，按照历史经验客户采购在三四季度比较多，我们会积极跟进各个项目情况，抓住市场机遇。

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