瑞普生物（300119）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期瑞普生物（300119）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入17.08亿元，同比上升20.53%，归母净利润2.57亿元，同比上升57.59%。按单季度数据看，第二季度营业总收入8.86亿元，同比上升21.02%，第二季度归母净利润1.41亿元，同比上升93.89%。本报告期瑞普生物公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达358.25%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率42.06%，同比增2.45%，净利率15.93%，同比增27.27%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.57亿元，三费占营收比20.9%，同比减2.75%，每股净资产9.82元，同比增2.53%，每股经营性现金流0.29元，同比减36.81%，每股收益0.56元，同比增59.6%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为3.61%,原因:本期收入增加。
2. 长期借款变动幅度为29.84%,原因:本期母公司增加低成本长期贷款。
3. 交易性金融资产变动幅度为-8.62%,原因:本期理财产品规模减少。
4. 预付款项变动幅度为77.82%,原因:本期预付货款增加。
5. 其他非流动金融资产变动幅度为-33.98%,原因:本期处置其他非流动金融资产。
6. 应付票据变动幅度为5.38%,原因:本期对外开具票据业务增加。
7. 其他应付款变动幅度为-40.46%,原因:本期支付股权投资应付款。
8. 财务费用变动幅度为58.44%,原因:本期母公司增加低成本银行贷款。
9. 所得税费用变动幅度为88.8%,原因:本期利润增加。
10. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-37.02%,原因:本期其他与经营活动有关的现金净流量减少。
11. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-97.75%,原因:理财规模减少。
12. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为58.55%,原因:本期收到银行借款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.8%，资本回报率一般。去年的净利率为10.74%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.51%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为5.54%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达20.31%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达358.25%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在4.71亿元，每股收益均值在1.02元。

持有瑞普生物最多的基金为嘉实农业产业股票A，目前规模为10.34亿元，最新净值1.5014（8月26日），较上一交易日上涨1.67%，近一年上涨23.41%。该基金现任基金经理为吴越 朱子君。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司毛利率环比持续升，请具体原因？
答：
报告期内，公司综合毛利率提升 2.36pct，主要得益于两方面核心驱动
一是收入规模扩张与产品结构优化报告期内，公司深化与头部养殖集团的战略合作，凭借品牌、产品质量及研发实力等优势持续扩大市场份额；同时，加快构建全国性宠物医疗供应链服务体系，推动宠物板块业务收入大幅增长。产品结构方面，高毛利的生物制品销售占比达 44.93%，同比增加 4.16个百分点，其对综合毛利率贡献由同期 26.08%提升至 28.44%，增加 2.36个百分点。兽用生物制品销售占比及综合毛利率贡献的持续提升，成为业绩大幅增长的重要推力。
二是精益运营带来的成本优化。公司推行“价值驱动为核心”的全链条闭环运营管理体系，通过精益降本与价值创新重塑盈利模型，实现生产效率提升与运营成本降低。

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