晓程科技（300139）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期晓程科技（300139）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.18亿元，同比上升65.78%，归母净利润4244.88万元，同比上升114.2%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.27亿元，同比上升116.46%，第二季度归母净利润3144.18万元，同比上升228.53%。本报告期晓程科技盈利能力上升，毛利率同比增幅42.45%，净利率同比增幅0.46%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率64.84%，同比增42.45%，净利率23.79%，同比增0.46%，销售费用、管理费用、财务费用总计5115.28万元，三费占营收比23.45%，同比增2.36%，每股净资产3.87元，同比增10.04%，每股经营性现金流0.17元，同比增332.2%，每股收益0.15元，同比增114.29%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 在建工程变动幅度为88.69%,原因:矿区、光伏项目基建增加。
2. 短期借款的变动原因:银行借款增加。
3. 营业收入变动幅度为65.78%,原因:本期黄金销售收入增加。
4. 营业成本变动幅度为6.98%,原因:本期黄金销售成本增加。
5. 销售费用变动幅度为6.86%,原因:本期黄金销售费用增加。
6. 管理费用变动幅度为20.41%,原因:本期薪酬、折旧、咨询服务费增加。
7. 财务费用变动幅度为92.6%,原因:本期汇兑损益变动。
8. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为332.2%,原因:本期销售商品、提供劳务收到的现金增加。
9. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-112.7%,原因:本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加。
10. 筹资活动产生的现金流量净额的变动原因:本期吸收投资收到的现金以及取得借款收到的现金增加。
11. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为552.31%,原因:现金流量变动因素叠加影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.61%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。然而去年的净利率为17.88%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-1.28%，中位投资回报极差，其中最惨年份2017年的ROIC为-14.65%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.91%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达208.01%）

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