万顺新材（300057）2025年中报简析：净利润同比下降469%

据证券之星公开数据整理，近期万顺新材（300057）发布2025年中报。根据财报显示，万顺新材净利润同比下降469%。截至本报告期末，公司营业总收入26.92亿元，同比下降10.11%，归母净利润-5306.38万元，同比下降469.0%。按单季度数据看，第二季度营业总收入12.31亿元，同比下降28.15%，第二季度归母净利润-4642.09万元，同比下降668.44%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率5.33%，同比减6.47%，净利率-1.97%，同比减350.76%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.46亿元，三费占营收比5.43%，同比增11.56%，每股净资产5.82元，同比减2.51%，每股经营性现金流0.26元，同比增167.04%，每股收益-0.06元，同比减485.29%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 所得税费用变动幅度为114.9%,原因:本期未确认递延所得税资产的可抵扣亏损较多以及处置资产转回原计提的递延所得税资产较多。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为165.7%,原因:本期销售回款较多。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为50.15%,原因:本期在建项目设备及工程付款较少。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-52.86%,原因:本期归还银行借款较多。
5. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为632.11%,原因:本期经营活动现金净流入较多。
6. 税金及附加变动幅度为59.64%,原因:本期上缴各项税费较多以及本期出口免抵税额较多计交的附加税费也相应较多。
7. 利息收入变动幅度为-43.83%,原因:本期银行存款利息收入较少。
8. 其他收益变动幅度为102.38%,原因:本期与日常经营相关的政府补助较多。
9. 投资收益变动幅度为159.72%,原因:本期处置现金管理资产收益和外汇合约平仓收益较多。
10. 资产减值损失变动幅度为-158.96%,原因:本期计提存货跌价准备较多。
11. 信用减值损失变动幅度为57.75%,原因:本期计提坏账准备较少。
12. 公允价值变动收益变动幅度为-120.21%,原因:上期外汇合约和铝期货合约公允价值变动收益较多。
13. 资产处置收益变动幅度为99.28%,原因:上期处置旧设备产生处置损失较多。
14. 营业利润变动幅度为-196.29%,原因:受供需环境影响铝加工业务国内加工费同比下降以及铝加工产品外销取消出口退税、国内外铝价倒挂等影响，本期销售毛利率同比降低，同时本期流转税增长带动营业税金及附加增长，以及利息收入及汇兑收益减少、外汇合约及期货合约公允价值变动收益减少等因素影响，本期经营亏损加大。
15. 营业外支出变动幅度为1021.6%,原因:本期赞助款支出、固定资产报废损失、质量索赔支出以及税收滞纳金支出较多。
16. 利润总额变动幅度为-229.53%,原因:受供需环境影响铝加工业务国内加工费同比下降以及铝加工产品外销取消出口退税、国内外铝价倒挂等影响，本期销售毛利率同比降低，同时本期流转税增长带动营业税金及附加增长，以及利息收入及汇兑收益减少、外汇合约及期货合约公允价值变动收益减少等因素影响，本期经营亏损加大。
17. 净利润变动幅度为-305.16%,原因:本期收入及毛利减少，营业税金及附加以及财务费用增加、公允价值变动收益减少，经营亏损加大。
18. 归属于母公司所有者的净利润变动幅度为-469.0%,原因:本期收入及毛利减少，营业税金及附加以及财务费用增加、公允价值变动收益减少，经营亏损加大。
19. 少数股东损益变动幅度为97.18%,原因:本期控股公司经营亏损减少。
20. 其他综合收益的税后净额变动幅度为-299.95%,原因:汇率变动对外币报表折算差额影响。
21. 收到的税费返还变动幅度为-43.91%,原因:取消铝加工产品出口退税后本期收到出口退税款较少。
22. 支付的各项税费变动幅度为48.69%,原因:本期支付所得税及流转税等各项税费较多。
23. 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额变动幅度为-98.7%,原因:上期处置旧设备收到现金较多。
24. 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额变动幅度为-90.33%,原因:本期收到的下属公司股权处置转让款较少。
25. 收到其他与投资活动有关的现金变动幅度为153.21%,原因:本期收回现金管理资产本息较多。
26. 投资活动现金流入小计变动幅度为150.93%,原因:本期收回现金管理资产本息较多。
27. 支付其他与投资活动有关的现金变动幅度为177.5%,原因:本期利用暂时闲置资金进行短期现金管理购入结构性存款较多。
28. 投资活动现金流出小计变动幅度为106.44%,原因:本期利用暂时闲置资金进行短期现金管理购入结构性存款较多。
29. 偿还债务支付的现金变动幅度为70.19%,原因:本期归还银行借款较多。
30. 支付其他与筹资活动有关的现金变动幅度为-96.33%,原因:本期支付使用权资产租金较少。
31. 筹资活动现金流出小计变动幅度为65.32%,原因:本期归还银行借款较多。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-3.02%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.61%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-1.32%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为54.85%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为0.71%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达33.42%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达125.83%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达277.04%）

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