超图软件（300036）2025年中报简析：净利润同比下降64.7%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期超图软件（300036）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入6.03亿元，同比下降5.3%，归母净利润1196.61万元，同比下降64.7%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.69亿元，同比上升8.99%，第二季度归母净利润5550.62万元，同比上升91.12%。本报告期超图软件公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达67.91%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率58.94%，同比减4.09%，净利率0.66%，同比减87.31%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.39亿元，三费占营收比39.61%，同比减1.46%，每股净资产5.4元，同比减7.65%，每股经营性现金流-0.62元，同比增37.0%，每股收益0.03元，同比减63.77%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-59.81%,原因:公司销售回款主要集中于下半年，且本期末购买的理财产品较上年末增加。
2. 租赁负债变动幅度为141.24%,原因:本期办公场地续租。
3. 交易性金融资产变动幅度为39.96%,原因:本期购买理财产品增加。
4. 应收票据变动幅度为-79.25%,原因:票据到期承兑。
5. 其他流动资产变动幅度为33.90%,原因:待认证进项税增加。
6. 开发支出变动幅度为-100.00%,原因:本期研发项目结项转入无形资产。
7. 应付职工薪酬变动幅度为-43.96%,原因:本期支付上年计提奖金。
8. 应交税费变动幅度为-45.44%,原因:本期支付上年计提增值税。
9. 递延收益变动幅度为41.65%,原因:本期收到科研课题项目补助资金。
10. 递延所得税负债变动幅度为2653.59%,原因:本期办公场地续租。
11. 其他综合收益变动幅度为-1444.76%,原因:本期外币报表折算差额减少。
12. 所得税费用变动幅度为-397.83%,原因:本期母公司亏损计提递延所得税资产。
13. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为37.00%,原因:本期项目采购和人工薪酬支出减少。
14. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1501.49%,原因:本期购买理财产品到期赎回减少。
15. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为95.49%,原因:上期回购公司股份及分红。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-12.03%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.12%，中位投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为-11.68%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-12.97%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：关于公司在水利方面整体订单，下半年水利业务怎样？
答：从去年合同落地订单来看，水利项目呈快速上升的趋势，去年水利气象合同同比增长 100%以上。水利工程中央预算资金和国债项目的使用是有周期性的，一般这个周期集中在 3、4 季度多一些，包括中央资金批复的重大项目、国债项目都有一个使用节奏，大部分都会集中在下半年多一些，预估公司水利项目情况整体来说好于去年。未来几年来看，水利仍保持广阔市场机会，比如国家水网建设、数字孪生水利、数字灌区等方面有诸多业务机会，公司水利业务将有望保持增长的态势。

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