国星光电（002449）2025年中报简析：净利润同比下降56.31%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期国星光电（002449）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入16.81亿元，同比下降9.3%，归母净利润2457.23万元，同比下降56.31%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9.14亿元，同比上升0.15%，第二季度归母净利润787.62万元，同比下降72.17%。本报告期国星光电公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1601.19%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率12.12%，同比增3.11%，净利率1.46%，同比减51.83%，销售费用、管理费用、财务费用总计8942.62万元，三费占营收比5.32%，同比增21.85%，每股净资产6.18元，同比减0.05%，每股经营性现金流-0.01元，同比减104.78%，每股收益0.04元，同比减56.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 投资性房地产变动幅度为151.24%,原因:子公司新签订厂房出租合同影响。
2. 短期借款变动幅度为-51.98%,原因:报告期偿还银行借款及附有追索权的贴现应收票据到期终止确认影响。
3. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:报告期理财产品到期交割影响。
4. 应收款项融资变动幅度为-23.87%,原因:报告期开展票据贴现业务，信用等级较高的应收票据存量减少影响。
5. 持有待售资产变动幅度为-100.0%,原因:报告期已完成对联营企业股权的处置影响。
6. 其他流动资产变动幅度为54.03%,原因:报告期待认证、待抵扣增值税进项税增加影响。
7. 长期待摊费用变动幅度为42.45%,原因:报告期房屋装修费用增加影响。
8. 其他非流动资产变动幅度为-40.44%,原因:报告期末机器设备预付款减少影响。
9. 应付账款变动幅度为31.39%,原因:采购对账和票据结算时间差异影响。
10. 递延收益变动幅度为39.31%,原因:报告期收到技改项目政府补助增加影响。
11. 所得税费用变动幅度为77.28%,原因:公司存在可弥补亏损及补缴企业所得税影响。
12. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-104.78%,原因:销售回款减少，以及材料款项应付票据到期兑付阶段性增加影响。
13. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为70.38%,原因:报告期处置联营企业股权收到的现金同比增加、理财产品到期收回及购买理财产品同比减少共同影响。
14. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-29372.15%,原因:报告期偿还银行借款以及上年同期取得银行借款影响。
15. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-262.09%,原因:经营活动净现金流量及筹资活动净现金流量同比减少，投资活动净现金流量同比增加共同影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.86%，资本回报率不强。去年的净利率为1.57%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.09%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为0.86%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1601.19%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司未来资本投入的业务方向有哪些？公司是否考虑拓展一些新兴产业或者新的业务赛道?
答：您好，公司未来将持续优化布局，积极开展投资并购，推动各业务协同发展，在新兴产业方面，进一步拓宽 LED 应用领域，做强光耦、光电传感、智能感测等新兴产品，拓展智能座舱、智能视觉系统、智能交互、人形机器人、光通信、低空经济等新领域，发展第三代半导体和先进半导体封测业务。同时，前瞻预研未来产业，把握全球科技创新和产业发展趋势，系统谋划、超前布局新型显示、先进高效装备等应用技术。谢谢！

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