同德化工（002360）2025年中报简析：净利润同比下降75.76%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期同德化工（002360）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.56亿元，同比下降19.32%，归母净利润1109.19万元，同比下降75.76%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.44亿元，同比下降11.35%，第二季度归母净利润78.52万元，同比下降96.79%。本报告期同德化工三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达130.25%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率32.58%，同比减13.76%，净利率2.4%，同比减82.77%，销售费用、管理费用、财务费用总计6370.98万元，三费占营收比24.92%，同比增55.1%，每股净资产5.03元，同比减7.83%，每股经营性现金流0.15元，同比增484.53%，每股收益0.03元，同比减72.73%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为312.02%,原因:本期资本化利息减少，计入当期损益的利息同比增加。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为484.53%,原因:去年同期股权转让大额支付所得税。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为100.55%,原因:报告期购建固定资产比同期减少。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-115.91%,原因:贷款流入同比大幅减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-22.31%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.76%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-0.84%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报14份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为8.11%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.2%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达35.56%）

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