博云新材（002297）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期博云新材（002297）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.96亿元，同比上升30.98%，归母净利润846.17万元，同比上升266.37%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.27亿元，同比上升19.34%，第二季度归母净利润747.89万元，同比上升148.98%。本报告期博云新材盈利能力上升，毛利率同比增幅23.99%，净利率同比增幅201.13%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率21.15%，同比增24.84%，净利率2.03%，同比增201.13%，销售费用、管理费用、财务费用总计4063.65万元，三费占营收比10.27%，同比减14.77%，每股净资产3.59元，同比减3.01%，每股经营性现金流-0.06元，同比减231.04%，每股收益0.01元，同比增270.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-7.92%,原因:本期子公司博云东方支付麓谷基地项目工程尾款。
2. 应收款项变动幅度为16.82%,原因:子公司博云东方收入增加，客户回款期延长，及子公司长沙鑫航收入增加。
3. 在建工程变动幅度为-70.04%,原因:子公司博云东方自动化仓储物流系统转固定资产以及MES制造执行系统转无形资产。
4. 营业收入变动幅度为30.98%,原因:本期收入增长。
5. 营业成本变动幅度为24.34%,原因:本期营业收入增长。
6. 财务费用变动幅度为963.86%,原因:本期子公司博云东方贷款规模增加，利息支出增加。
7. 所得税费用变动幅度为-108.4%,原因:本期子公司博云东方按审计口径将利润亏损计提了递延所得税资产导致所得税费用为负数，去年同期没有计提利润亏损所得税资产；及母公司利润比去年同期减少。
8. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-231.04%,原因:上期母公司博云新材收回客户大额历史欠款及收到大额退税款。
9. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-218.66%,原因:本期子公司博云东方支付麓谷基地工程款、及母公司上期收到上海海通创新锦程投资管理中心股权投资项目处置款项。
10. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为312.71%,原因:本期子公司博云东方和子公司长沙鑫航贷款增加。
11. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-104.02%,原因:经营活动产生的现金流量净额和投资活动产生的现金流量净额减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-9.64%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为0.96%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-8.62%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为81.5%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.14%）
2. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

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