岩山科技（002195）2025年中报简析：净利润同比增长81.51%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期岩山科技（002195）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.17亿元，同比下降6.38%，归母净利润6710.75万元，同比上升81.51%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.51亿元，同比下降7.72%，第二季度归母净利润3555.07万元，同比上升186.09%。本报告期岩山科技三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达56.82%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率27.43%，同比减41.28%，净利率0.97%，同比减67.54%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.41亿元，三费占营收比44.41%，同比增56.82%，每股净资产1.75元，同比增1.84%，每股经营性现金流-0.02元，同比减262.56%，每股收益0.01元，同比增81.54%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-15.26%,原因:本期购买理财产品增加。
2. 交易性金融资产变动幅度为6.15%,原因:本期购买理财产品增加。
3. 销售费用变动幅度为54.84%,原因:本期销售活动投入增加。
4. 财务费用变动幅度为50.06%,原因:本期收到的存款利息减少。
5. 所得税费用变动幅度为144.6%,原因:本期税前利润增加。
6. 研发投入变动幅度为71.47%,原因:本期研发活动投入增加。
7. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-262.56%,原因:本期收到的存款利息减少、客户贷款及垫款净回款减少。
8. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为98.99%,原因:上年同期回购股票及分配股利，本期尚未实施回购股票及分配股利。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-8.44%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.46%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-9.39%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报17份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达295.54%）

持有岩山科技最多的基金为广发中证传媒ETF，目前规模为25.63亿元，最新净值1.0048（8月26日），较上一交易日上涨1.75%，近一年上涨75.06%。该基金现任基金经理为罗国庆。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司脑机接口业务团队有多大规模?公司运用脑机接口技术操控《黑神话悟空》的技术水平如何?脑控技术有哪些应用场景?
答：公司脑机接口及类脑智能业务团队目前约40人。
公司下属岩思类脑研究院基于稳态视觉诱发电位(Steady State Visually Evoked Potential,SSVEP)原理,成功运用非侵入式脑机接口方式在游戏《黑神话悟空》上实现了连续、精准的操控。该脑机接口操控系统体现了岩思类脑研究院领先的神经解码技术能力,无需鼠标、键盘、手柄等外设,即可精确解码脑电波,以高刷新率实时、连续输出控制指令,使用非侵入的方式实现了匹敌、甚至超越侵入式脑机接口的人机交互性能。该技术未来可以广泛运用于航空航天、智能家居、医疗康复、游戏娱乐等领域。
同时,岩思类脑研究院持续进行脑电大模型的研究,未来脑电大模型还可通过分析大脑活动的异常状态,对非器质性脑疾病进行早期筛查、干预和疗效评估。部分基于大脑内部状态调控技术所研发的商业化产品已完成原理测试、工程验证测试阶段,进入定型阶段,将适时进行产品发布,并在完成后续生产验证测试后上市。

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