云南铜业（000878）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长

据证券之星公开数据整理，近期云南铜业（000878）发布2025年中报。根据财报显示，云南铜业营收净利润同比双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入889.13亿元，同比上升4.27%，归母净利润13.17亿元，同比上升24.32%。按单季度数据看，第二季度营业总收入511.59亿元，同比下降4.79%，第二季度归母净利润7.57亿元，同比上升24.59%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率3.57%，同比增1.85%，净利率1.81%，同比减0.77%，销售费用、管理费用、财务费用总计9.49亿元，三费占营收比1.07%，同比减2.46%，每股净资产7.67元，同比增6.58%，每股经营性现金流-2.03元，同比减31.36%，每股收益0.66元，同比增24.32%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为77.55%,原因:满足生产经营需求较年初增加。
2. 衍生金融资产变动幅度为-77.07%,原因:期末套期保值期货浮动盈利较年初减少。
3. 应收款项变动幅度为210.46%,原因:货款未到收款期较年初增加。
4. 其他应收款变动幅度为-35.67%,原因:期末期货结算准备金较年初减少。
5. 存货变动幅度为57.98%,原因:原料价格上涨、存货占用量较年初增加。
6. 在建工程变动幅度为-76.46%,原因:本期在建工程项目转入固定资产。
7. 短期借款变动幅度为176.34%,原因:满足生产经营需求，融资规模较年初增加。
8. 衍生金融负债的变动原因:套期保值期货浮动亏损较年初增加。
9. 应付账款变动幅度为30.41%,原因:本期原料价格上涨未结算原料款较年初增加。
10. 应付职工薪酬变动幅度为213.39%,原因:期末应付短期职工薪酬较年初增加。
11. 应交税费变动幅度为188.06%,原因:期末应交增值税、企业所得税较年初增加。
12. 一年内到期的非流动负债变动幅度为100.58%,原因:期末一年内到期长期借款较年初增加。
13. 其他流动负债变动幅度为-31.39%,原因:期末境内预收产品款较年初减少，待转销项税减少。
14. 递延收益变动幅度为-35.02%,原因:以前期间收到政府补助本期达到净额法确认条件。
15. 递延所得税负债变动幅度为-68.62%,原因:计入其他综合收益的套期工具浮动盈利较年初减少。
16. 其他综合收益变动幅度为-138.23%,原因:本期套期保值浮动盈亏变动。
17. 专项储备变动幅度为73.85%,原因:本期已计提未使用的安全生产费增加。
18. 销售费用变动幅度为40.85%,原因:自产产品产量增加，运输费同比增加。
19. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-31.36%,原因:原料采购价格同比上涨，存货占用同比增加。
20. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为75.50%,原因:本期套期保值资金流入较上年同期增加及西南铜业搬迁项目支付现金减少。
21. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-31.08%,原因:本期经营活动现金流量净额增加较上年同期减少。
22. 税金及附加变动幅度为80.77%,原因:印花税、房产税较上年同期增加。
23. 公允价值变动收益变动幅度为82.76%,原因:非有效套期保值的衍生工具持仓损益变动。
24. 信用减值损失变动幅度为-163.80%,原因:本期计提坏账准备损失金额较期初增加。
25. 资产减值损失变动幅度为-154.25%,原因:本期国内原料采购系数上升及进口矿原料TC下降影响计提存货跌价准备较上年同期增加。
26. 资产处置收益变动幅度为88723.13%,原因:西南铜业王家桥厂区部分资产转让损益。
27. 营业外支出变动幅度为-44.27%,原因:本期固定资产报废损失较上年同期减少。
28. 少数股东损益变动幅度为-40.76%,原因:本期非全资子公司净利润较上年同期减少。
29. 其他综合收益的税后净额变动幅度为-1216.15%,原因:本期套期保值浮动损益变动。
30. 归属母公司所有者的其他综合收益的税后净额变动幅度为-5552.49%,原因:本期套期保值浮动损益变动。
31. 将重分类进损益的其他综合收益变动幅度为-5552.49%,原因:本期套期保值浮动损益变动。
32. 现金流量套期储备变动幅度为-9148.90%,原因:本期套期保值浮动损益变动。
33. 归属于少数股东的其他综合收益的税后净额变动幅度为-375.74%,原因:本期套期工具浮动损益变动。
34. 综合收益总额变动幅度为-32.03%,原因:本期套期保值浮动损益变动。
35. 归属于少数股东的综合收益总额变动幅度为-87.72%,原因:非全资子公司本期套期保值浮动损益变动。
36. 收到的税费返还变动幅度为-98.26%,原因:本年收到增值税留抵退税较去年减少。
37. 收回投资收到的现金变动幅度为-100.00%,原因:上期结构性存款到期收回本金。
38. 取得投资收益收到的现金变动幅度为80.85%,原因:本年收到合营、联营企业分红较上年同期增加。
39. 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额变动幅度为122309.68%,原因:本期西南铜业王家桥厂区部分资产处置款。
40. 收到其他与投资活动有关的现金变动幅度为109.64%,原因:本期收到期货保证金较上年同期增加。
41. 购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金变动幅度为-53.69%,原因:本期西南铜业搬迁项目支付现金减少。
42. 吸收投资收到的现金的变动原因:本期投资新设子企业凉山铜业收到少数股东投资款。
43. 子公司支付给少数股东的股利、利润变动幅度为-37.43%,原因:本期非全资子企业支付的少数股东股利较上年同期减少。
44. 支付其他与筹资活动有关的现金变动幅度为53.56%,原因:本期支付的租金较上年同期增加。
45. 汇率变动对现金及现金等价物的影响变动幅度为-90.20%,原因:人民币对美元汇率变动。
46. 期末现金及现金等价物余额变动幅度为-65.89%,原因:本期原料采购价格同比上涨，存货占用同比增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.47%，历来资本回报率一般。去年的净利率为1.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.4%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为3.11%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报26份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为17.53%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达43.44%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请近期铜冶炼加工费价格是什么情况，公司是否有减产计划？
答：目前，冶炼加工费持续低迷，给铜行业的企业都带来压力。公司聚焦极致经营工作重点，经过多年的降本、提质增效，主要产品的成本具有一定的竞争力。同时，公司通过持续降本、提升管理效率、加大硫酸等副产品利润贡献度、协同做好原料保供等多种措施，增强公司综合竞争力，降低TC下降带来的挑战，目前公司暂时没有减产的计划。

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