华丰科技（688629）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期华丰科技（688629）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入11.05亿元，同比上升128.26%，归母净利润1.51亿元，同比上升940.64%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6.99亿元，同比上升170.52%，第二季度归母净利润1.19亿元，同比上升520.36%。本报告期华丰科技盈利能力上升，毛利率同比增幅68.84%，净利率同比增幅414.58%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率32.86%，同比增71.13%，净利率13.35%，同比增414.58%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.11亿元，三费占营收比10.07%，同比减42.97%，每股净资产3.5元，同比增10.18%，每股经营性现金流-0.51元，同比减483.75%，每股收益0.33元，同比增925.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-48.91%,原因:本期结构性存款到期赎回。
2. 应收票据变动幅度为-60.1%,原因:本期应收票据到期解汇及贴现增加。
3. 应收款项变动幅度为102.5%,原因:本期通讯业务收入增加。
4. 应收款项融资变动幅度为132.73%,原因:本期收到的供应链票据增加。
5. 在建工程变动幅度为363.27%,原因:新购买设备增加。
6. 无形资产变动幅度为83.84%,原因:本期新购买土地增加。
7. 递延所得税资产变动幅度为33.18%,原因:本期跌价和减值准备增加。
8. 其他非流动资产变动幅度为102.3%,原因:本期长期资产采购预付款增加。
9. 短期借款变动幅度为594.17%,原因:本期营运资金借款增加。
10. 应付账款变动幅度为60.79%,原因:本期购买材料增加。
11. 其他应付款变动幅度为75.31%,原因:本期购买资产质保证金增长。
12. 一年内到期的非流动负债变动幅度为272.7%,原因:本期一年内到期的长期借款重分类增加。
13. 营业收入变动幅度为128.26%,原因:本报告期通讯业务和工业新能源汽车领域业务增长。
14. 营业成本变动幅度为89.67%,原因:本报告期营业收入增加，营业成本同趋势增长。
15. 财务费用变动幅度为639.5%,原因:本报告期资金减少，利息收入减少。
16. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-483.75%,原因:本报告期销售业务量上涨，支付的材料款、人工工资增长。
17. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为66.01%,原因:本期收回结构性理财到账增加。
18. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为619.91%,原因:本期取得借款收到的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-2.2%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为3.2%，投资回报一般，其中最惨年份2019年的ROIC为-23.08%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报1份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为59.9%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.03%）
2. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.43亿元，每股收益均值在0.53元。

持有华丰科技最多的基金为国投瑞银新能源混合A，目前规模为14.24亿元，最新净值1.9754（8月26日），较上一交易日下跌1.57%，近一年上涨76.53%。该基金现任基金经理为施成。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：一季度公司防务业务订单情况如何？防务业务的业绩什么时候会有所改善？
答：公司 2-3 月的防务领域订单同比增长较多，但订单需要一定的生产制造周期，防务业绩预计在第二季度、三季度逐步改善。
2.公司防务业务订单改善的领域有哪些？
一季度防务订单增长主要是弹载领域。
3.随着国家国防预算结构调整，公司防务业务是否会面临价格下降的压力？
公司防务领域面临一定的价格压力，但总体影响可控，公司也在积极的采取供应链优化、生产效率提升等措施进行降本增效。
4.公司是否为人形机器人提供连接器？
公司已成立了人形机器人连接器项目组，目前相关项目还在孵化阶段。
5.公司对“光进铜退”的看法？
公司持续关注行业内技术发展的趋势，经过我们评估后，认为在公司产品主要应用的服务器柜内连接领域，短期内不会出现直接替代的情形。
6.公司防务类连接器和民用连接器在技术层面上的区别？
相比民用连接器，防务类连接器的定制化产品居多，应用于多种特殊场景，例如耐环境、抗电磁干扰能力、抗振动冲击、气密性等。
7.新能源汽车业务的主要客户？
公司新能源汽车业务客户包括上汽通用五菱、比亚迪等。
8.2024 年公司期间费用率较高的原因？
公司持续进行产品研发、客户开发，期间的研发费用和管理费用较高。随着规模做大，费用率会有所降低。
9.公司高速线模组是标准化产品吗？
公司高速线模组产品是定制的，根据客户的具体需求进行个性化设计和开发。
10.除主要客户外，公司还与其他哪些服务器厂商合作？
公司与浪潮、中兴等客户在高速背板连接器、线模组领域有项目推进。
11.公司 CPU Socket 业务进展如何？
目前仍处于投入期，预计今年收入规模较小，预计2026 年开始会逐步上量。

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