埃科光电（688610）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期埃科光电（688610）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.07亿元，同比上升64.39%，归母净利润3603.58万元，同比上升127.4%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.32亿元，同比上升109.61%，第二季度归母净利润2741.23万元，同比上升310.4%。本报告期埃科光电应收账款上升，应收账款同比增幅达62.4%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率41.16%，同比减0.33%，净利率17.4%，同比增38.33%，销售费用、管理费用、财务费用总计2381.69万元，三费占营收比11.5%，同比减35.24%，每股净资产21.9元，同比增2.25%，每股经营性现金流0.06元，同比增145.4%，每股收益0.54元，同比增125.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为60.97%,原因:下游客户需求增加，二季度交付增加，销售增加。
2. 其他流动资产变动幅度为92.04%,原因:一年内到期的理财增加。
3. 债权投资变动幅度为-71.22%,原因:一年内到期的理财重分类至其他流动资产。
4. 在建工程变动幅度为225.62%,原因:募投项目进度增加。
5. 长期待摊费用变动幅度为-87.87%,原因:长期待摊费用摊销。
6. 其他非流动资产的变动原因:本期期末新增预付长期资产款项。
7. 短期借款的变动原因:非6+9银行票据贴现未到期。
8. 应付账款变动幅度为160.3%,原因:本期应付货款及应付工程设备款上升。
9. 合同负债变动幅度为55.76%,原因:本期预收商品款增加。
10. 应交税费变动幅度为157.22%,原因:应交企业所得税增加。
11. 其他应付款变动幅度为32.3%,原因:期末应付报销款增加。
12. 其他流动负债变动幅度为-100.0%,原因:去年预收的税款。
13. 租赁负债变动幅度为-50.33%,原因:支付租赁负债及房租剩余期限缩短。
14. 预计负债变动幅度为33.23%,原因:本期收入增加，同时计提的预计负债增加。
15. 递延收益变动幅度为-53.28%,原因:本期递延收益摊销。
16. 营业收入变动幅度为64.39%,原因:下游行业景气度提升，公司业绩有所增长。
17. 营业成本变动幅度为64.77%,原因:本期收入增加，随收入波动而变化。
18. 财务费用变动幅度为-34.22%,原因:本期使用闲置资金购买大额存单利息收入增加。
19. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为145.4%,原因:本期销售商品收到的现金增加。
20. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-631.54%,原因:购买理财。
21. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为96.45%,原因:去年同期回购股票，本期无回购。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.13%，资本回报率不强。去年的净利率为6.33%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.95%，投资回报也较好，其中最惨年份2020年的ROIC为-71.45%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报1份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-25.6%）
2. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达146.34%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1302.56%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在6800.0万元，每股收益均值在1.01元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司在 PCB行业发展概况是怎样的？
答：公司于 2011年成立，2012年将公司发展定位于工业领域，自此便开始 PCB光学检测设备核心部件国产替代之路。起初，公司与南京协力合作，对 E2V相机进行替代；而后公司在 PCBVI方面布局，针对于 PCB表面检测推出了 7K彩色线扫相机，能够满足当时工艺条件下所要求的 OI、VI视觉部件的要求。近年来，随着 PCB检测效率与精度要求的提升，以深圳宜美智为代表的检测设备公司对工业相机的需求快速提升，公司在 PCB行业业绩也保持快速增长态势。埃科将持续通过技术创新，与合作伙伴共同引领行业发展。

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