清溢光电（688138）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期清溢光电（688138）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入6.22亿元，同比上升10.9%，归母净利润9203.76万元，同比上升3.52%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.23亿元，同比上升11.91%，第二季度归母净利润4029.55万元，同比上升2.49%。本报告期清溢光电三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达55.6%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率31.04%，同比增6.5%，净利率14.82%，同比减6.5%，销售费用、管理费用、财务费用总计7001.07万元，三费占营收比11.26%，同比增55.6%，每股净资产8.61元，同比增63.99%，每股经营性现金流0.48元，同比减1.71%，每股收益0.29元，同比减12.12%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为200.5%,原因:本期收到募集资金款项。
2. 应收票据变动幅度为-36.5%,原因:期末未到期票据存量减少。
3. 预付款项变动幅度为-53.38%,原因:本期预付账款减少。
4. 其他流动资产变动幅度为442.26%,原因:期末待抵扣进项税增加。
5. 在建工程变动幅度为109.26%,原因:佛山工厂持续投入增加。
6. 长期待摊费用变动幅度为-33.33%,原因:本期摊销增加。
7. 合同负债变动幅度为63.58%,原因:本期预收货款增加。
8. 其他应付款变动幅度为-91.03%,原因:股东借款减少。
9. 一年内到期的非流动负债变动幅度为166.86%,原因:重分类至一年内到期的长期借款增加。
10. 其他流动负债变动幅度为-35.83%,原因:期末长期借款应付利息减少。
11. 财务费用变动幅度为695.37%,原因:本期汇兑损失和利息支出增加。
12. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-68.49%,原因:本期购建固定资产支出增加。
13. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为191.62%,原因:本期收到定增募集资金款项。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.61%，资本回报率一般。去年的净利率为15.47%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.61%，投资回报也较好，其中最惨年份2021年的ROIC为3.86%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达205.8%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.46亿元，每股收益均值在0.78元。

持有清溢光电最多的基金为南华瑞泽债券A，目前规模为4.5亿元，最新净值1.1628（8月26日），较上一交易日上涨0.06%，近一年上涨23.33%。该基金现任基金经理为徐超 姜杰特。

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