江苏有线（600959）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期江苏有线（600959）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入41.44亿元，同比上升4.25%，归母净利润2.03亿元，同比上升35.24%。按单季度数据看，第二季度营业总收入22.55亿元，同比上升6.7%，第二季度归母净利润9838.54万元，同比上升22.91%。本报告期江苏有线应收账款上升，应收账款同比增幅达30.86%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率23.99%，同比增2.69%，净利率5.81%，同比增26.35%，销售费用、管理费用、财务费用总计9.46亿元，三费占营收比22.83%，同比减8.65%，每股净资产4.52元，同比增1.43%，每股经营性现金流0.08元，同比增324.9%，每股收益0.04元，同比增33.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 短期借款变动幅度为37.57%,原因:信用借款增加。
2. 租赁负债变动幅度为36.47%,原因:租赁付款额增加。
3. 交易性金融资产变动幅度为-43.53%,原因:购买的银行理财产品赎回。
4. 应收票据变动幅度为306.45%,原因:收到的银行票据增加。
5. 应收款项融资变动幅度为216.87%,原因:收到的银行票据增加。
6. 债权投资变动幅度为93.4%,原因:债权投资增加。
7. 递延所得税负债变动幅度为-30.58%,原因:子公司使用权资产变动。
8. 财务费用变动幅度为32.84%,原因:利息费用增长。
9. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为324.9%,原因:经营活动现金流入增加。
10. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为59.73%,原因:投资活动现金流出减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.53%，历来资本回报率不强。去年的净利率为5.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.08%，投资回报一般，其中最惨年份2020年的ROIC为0.59%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为62.8%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.42%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达534.42%）

持有江苏有线最多的基金为银华中证影视主题ETF，目前规模为0.59亿元，最新净值1.0109（8月26日），较上一交易日上涨0.72%，近一年上涨61.0%。该基金现任基金经理为张亦驰。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：苏超对公司有何业务影响？公司开展了哪些具体业务？
答：近一个多月来，公司敏锐把握“苏超”赛事引爆的全民关注热潮，充分发挥“电视大屏+移动终端+社交互动”的立体传播矩阵优势，在平台端重磅上线覆盖全省的“苏超专区”，构建起涵盖实时赛程、积分射手榜、精彩看的多维度内容体系，满足了用户从即时观赛到深度顾的全方位需求。6月21日，公司再次优化页面设置，“苏超专区”页签点击量暴涨76%，带动平台UI总点击量提升17.7%，付费转化率显著提升。尤其在7月5日至6日举行的6场关键“苏超”赛事期间，公司创新宣推模式，集中发力线下场景。所属的13个设区市公司协同行动，调动近100块核心商圈户外大屏保障赛事同步直播，成功串联起“商圈活力”“社区温度”与“夜经济动能”三大城市生活场景，打造沉浸式全城观赛氛围。近日，公司与江苏省体育产业集团开展业务交流，双方围绕“苏超”大小屏融合传播、核心商圈大屏宣发与特色消费、“苏超”主题微短剧投拍、文商体旅融合发展、赛事品牌运营和数字文化产业项目开发等领域进行深入探讨。

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