抚顺特钢（600399）2025年中报简析：净利润同比下降221.83%，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期抚顺特钢（600399）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入38.23亿元，同比下降10.62%，归母净利润-2.78亿元，同比下降221.83%。按单季度数据看，第二季度营业总收入20.67亿元，同比下降6.27%，第二季度归母净利润-1.52亿元，同比下降234.46%。本报告期抚顺特钢应收账款上升，应收账款同比增幅达42.14%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率0.82%，同比减93.88%，净利率-7.26%，同比减236.31%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.52亿元，三费占营收比3.98%，同比增2.46%，每股净资产3.06元，同比减7.62%，每股经营性现金流-0.49元，同比减270.89%，每股收益-0.14元，同比减222.4%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-35.21%,原因:本期项目支出、存货、应收账款等资金占用上升以及商票提前变现，托收款减少。
2. 交易性金融资产变动幅度为-56.12%,原因:本期理财到期赎回金额大于新增加的理财金额。
3. 应收票据变动幅度为-51.27%,原因:本期收取商票总额减少。
4. 其他应收款变动幅度为-64.83%,原因:正常业务结算。
5. 其他流动资产变动幅度为67.4%,原因:增值税留抵税额增加。
6. 其他非流动资产变动幅度为78.28%,原因:本期工程投入增加。
7. 短期借款变动幅度为-41.24%,原因:前期办理贴现的商票陆续到期，本期开展商票贴现总额较上年同期减少。
8. 应付职工薪酬变动幅度为-80.97%,原因:上年末预提职工薪酬且在本期发放。
9. 其他应付款变动幅度为-39.51%,原因:正常业务结算。
10. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-270.89%,原因:开展商票贴现业务，票据已提前变现，根据会计准则要求，贴现资金计入筹资性活动，不再计入经营性活动，导致本期票据托收款减少。
11. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-131.89%,原因:本期累计理财到期款较上年同期减少，新增理财较上年同期增加。
12. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为133.29%,原因:融资规模净增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.55%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为1.32%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.33%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为-11.69%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报24份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为42.77%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-2.1%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.4%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达762.43%）

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