云南城投（600239）2025年中报简析：净利润同比下降191.8%

据证券之星公开数据整理，近期云南城投（600239）发布2025年中报。根据财报显示，云南城投净利润同比下降191.8%。截至本报告期末，公司营业总收入9.18亿元，同比下降1.7%，归母净利润-3772.05万元，同比下降191.8%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.99亿元，同比下降0.45%，第二季度归母净利润-109.31万元，同比下降101.15%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率34.74%，同比增3.6%，净利率-4.46%，同比减254.91%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.74亿元，三费占营收比29.87%，同比减3.86%，每股净资产0.8元，同比减9.11%，每股经营性现金流0.28元，同比增195.16%，每股收益-0.02元，同比减166.67%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 其他应收款变动幅度为-38.17%,原因:本期收回债权款2.48亿元。
2. 应付职工薪酬变动幅度为-41.14%,原因:本期发放前期工资。
3. 预计负债变动幅度为2233.09%,原因:预计承担代偿义务。
4. 营业收入变动幅度为-1.7%,原因:商业运营收入有所下滑。
5. 营业成本变动幅度为-3.49%,原因:总包工程结算审减，调整营业成本。
6. 销售费用变动幅度为-2.28%,原因:商场企划活动费用下降。
7. 管理费用变动幅度为-26.34%,原因:薪酬调整，摊销费用减少。
8. 财务费用变动幅度为10.01%,原因:融资金额较去年同期增加。
9. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为195.16%,原因:本年收回债权款2.48亿元，去年同期支付清算后的土增税款6.8亿元。
10. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-322.43%,原因:本期按协议支付参股公司代偿担保费2700万元，去年同期收到联营企业分红2000万元。
11. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-184.73%,原因:去年同期融资8亿元，本期无新增融资。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.17%，资本回报率不强。去年的净利率为-4.17%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.18%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-2.59%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报25份，亏损年份8次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为15.67%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达42.31%）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

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