天通股份（600330）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期天通股份（600330）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入15.84亿元，同比上升1.0%，归母净利润5260.73万元，同比下降33.29%。按单季度数据看，第二季度营业总收入8.69亿元，同比上升20.13%，第二季度归母净利润464.57万元，同比下降86.54%。本报告期天通股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达2255.18%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率20.63%，同比增0.25%，净利率3.33%，同比减36.47%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.8亿元，三费占营收比11.35%，同比增5.9%，每股净资产6.5元，同比增0.57%，每股经营性现金流-0.05元，同比增60.89%，每股收益0.04元，同比减32.81%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 预付款项变动幅度为152.83%,原因:专用装备制造及安装产业购买重要原材料预付款项增加。
2. 存货变动幅度为14.05%,原因:电子部品制造、蓝宝石晶体材料制造、压电及其他产业库存增加。
3. 其他流动资产变动幅度为41.84%,原因:增值税留抵税额增加。
4. 固定资产变动幅度为17.06%,原因:子公司回购厂房转固。
5. 在建工程变动幅度为-13.13%,原因:蓝宝石相关项目转固。
6. 短期借款变动幅度为20.29%,原因:银行流动资金贷款增加。
7. 其他流动负债变动幅度为47.17%,原因:预收的销售商品款税金增加。
8. 长期借款变动幅度为36.88%,原因:子公司的借款增加。
9. 递延所得税负债变动幅度为-90.23%,原因:子公司递延收益增加导致确认递延所得税资产增加，净额后递延所得税负债减少。
10. 递延收益变动幅度为75.76%,原因:子公司收到与资产相关的补助增加。
11. 销售费用变动幅度为-26.48%,原因:加强内部费用管控，销售服务费减少。
12. 财务费用变动幅度为98.32%,原因:利息收入同比减少。
13. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为60.89%,原因:收到其他与经营活动有关的现金同比增加。
14. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为7.86%,原因:购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金同比减少。
15. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为36.45%,原因:分配股利、利润或偿还利息支付的现金及支付其他与筹资活动有关的现金同比减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.45%，资本回报率不强。去年的净利率为2.65%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.99%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为0.45%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报24份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2255.18%）

持有天通股份最多的基金为申万菱信量化小盘股票(LOF)C，目前规模为1.59亿元，最新净值2.329（8月26日），较上一交易日上涨0.36%，近一年上涨62.64%。该基金现任基金经理为夏祥全。

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