国机汽车（600335）2025年中报简析：净利润同比下降14.32%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期国机汽车（600335）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入168.29亿元，同比下降11.64%，归母净利润2.13亿元，同比下降14.32%。按单季度数据看，第二季度营业总收入86.04亿元，同比下降8.34%，第二季度归母净利润7896.68万元，同比下降37.15%。本报告期国机汽车公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1448.19%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率7.44%，同比减7.67%，净利率1.29%，同比减4.63%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.61亿元，三费占营收比3.34%，同比减9.86%，每股净资产7.69元，同比增3.01%，每股经营性现金流2.29元，同比增1450.13%，每股收益0.14元，同比减14.34%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.57%，资本回报率不强。去年的净利率为0.95%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.29%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为0.59%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报23份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为46.35%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.84%）
2. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达50.57%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1448.19%）

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