林海股份（600099）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期林海股份（600099）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.78亿元，同比上升33.41%，归母净利润1165.25万元，同比上升36.1%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.07亿元，同比上升32.52%，第二季度归母净利润815.89万元，同比上升24.42%。本报告期林海股份应收账款上升，应收账款同比增幅达48.01%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率13.92%，同比减0.37%，净利率2.01%，同比增2.02%，销售费用、管理费用、财务费用总计3530.92万元，三费占营收比6.1%，同比减1.32%，每股净资产2.46元，同比增3.9%，每股经营性现金流0.29元，同比减34.41%，每股收益0.05元，同比增36.06%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为-50.45%,原因:报告期末公司未终止确认的银行承兑汇票减少。
2. 其他应收款变动幅度为-31.23%,原因:公司对外支付的投标保证金与履约保证金减少。
3. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-66.67%,原因:报告期末公司一年内到期的定期存款减少。
4. 其他流动资产变动幅度为-37.48%,原因:报告期末公司短期定期存款减少。
5. 其他非流动资产变动幅度为200.0%,原因:报告期末公司一年期以上的定期存款增加。
6. 应付账款变动幅度为54.59%,原因:报告期末公司应付供应商未到期的采购货款增加。
7. 合同负债变动幅度为-59.17%,原因:报告期末公司收到客户预付后续订单款项减少。
8. 应付职工薪酬变动幅度为363.41%,原因:报告期末公司应付职工奖金增加。
9. 应交税费变动幅度为-57.26%,原因:报告期末公司应交增值税与企业所得税金额减少。
10. 其他应付款变动幅度为93.15%,原因:报告期末公司收取客户配件押金增加。
11. 其他流动负债变动幅度为79.09%,原因:报告期末公司应付返利与预提三包服务费增加。
12. 专项储备变动幅度为222.16%,原因:公司计提安全生产费增加。
13. 营业收入变动幅度为33.41%,原因:公司消防机械、高速插秧机、特种车辆等产品销售收入增加。
14. 营业成本变动幅度为33.49%,原因:公司消防机械、高速插秧机、特种车辆等产品销售收入增加带来销售成本同步增加。
15. 管理费用变动幅度为35.99%,原因:公司职工薪酬、安全生产费与租赁费增加。
16. 财务费用变动幅度为54.26%,原因:公司定期存款利息收入与汇兑收益减少。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-34.41%,原因:公司购买商品对外支付货款增加。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为44.63%,原因:公司定期存款投资支付的现金减少。
19. 税金及附加变动幅度为36.72%,原因:公司缴纳印花税增加。
20. 其他收益变动幅度为-34.86%,原因:公司收到的政府补助减少。
21. 投资收益的变动原因:公司远期美元结汇产生的收益增加。
22. 公允价值变动收益的变动原因:公司远期美元锁汇到期后结汇，冲回前期计提的汇兑损益增加。
23. 资产减值损失的变动原因:公司计提存货跌价准备增加。
24. 营业利润变动幅度为56.64%,原因:公司销售收入增加。
25. 营业外收入变动幅度为110.49%,原因:公司对供应商的质量扣款增加。
26. 营业外支出变动幅度为-98.29%,原因:公司处置固定资产产生的损失减少。
27. 利润总额变动幅度为63.9%,原因:公司销售收入增加。
28. 所得税费用变动幅度为463.55%,原因:公司当期企业所得税费用增加。
29. 净利润变动幅度为36.1%,原因:公司销售收入增加。
30. 综合收益总额变动幅度为36.1%,原因:公司销售收入增加。
31. 支付给职工及为职工支付的现金变动幅度为34.68%,原因:公司支付的职工薪酬增加。
32. 支付的各项税费变动幅度为174.52%,原因:公司缴纳的增值税与企业所得税金额增加。
33. 支付其他与经营活动有关的现金变动幅度为-55.79%,原因:公司支付的各项保证金、费用、代垫款项减少。
34. 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额变动幅度为-100.0%,原因:公司未发生处置固定资产事项。
35. 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金变动幅度为45.82%,原因:公司新建厂房支付的款项增加。
36. 支付其他与投资活动有关的现金变动幅度为-35.44%,原因:公司定期存款投资支付的现金减少。
37. 投资活动现金流出小计变动幅度为-33.26%,原因:公司定期存款投资支付的现金减少。
38. 汇率变动对现金及现金等价物的影响变动幅度为-67.0%,原因:公司美元结汇产生的汇兑收益减少。
39. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为65.58%,原因:公司定期存款投资支付的现金减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.93%，资本回报率不强。去年的净利率为1.75%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为0.59%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为-0.8%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为74.57%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1330.16%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司特种车辆多以出口为主，是否有认证要求？
答：公司特种车辆市场遍及亚洲、欧洲、南北美洲、非洲、大洋洲等世界多个国家和地区，部分市场有型式认证要求，如欧洲市场需要通过T类、L类、CE认证等，美国市场需要通过NSI2021、EP认证等。
2、问林业机械主要销售对象是政府吗？
公司消防机械业务主要专注于森林消防机械细分行业，该行业客户多为政府部门。
3、问国内对特种车辆的需求多吗，大概销量是多少？
公司特种车辆的国内销售主要分为以消防、巡逻为主的专业用途车辆和以非道路休闲娱乐、旅游景区娱乐项目为主的休闲娱乐用途车辆两类，休闲娱乐用途的全地形车在国内有少量销售，专业用途的全地形车销售与政府招标情况的关联度较大。
4、问特种车辆的使用年限是多少，维修保养、售后服务工作如何开展？
公司全地形车主要用于为休闲娱乐、赛事竞技、日常生活、探险等，主要市场为海外市场，无具体的使用年限，一定程度上受应用场所、环境、道路条件、用途等因素影响。公司产品的主要售后服务工作由海外市场经销商负责，公司也会不定期委派专业的技术人员前往主要市场对售后维修等工作进行辅导和协助。
5、问公司农机产品使用寿命？
公司手扶插秧机、高速插秧机等农机产品更新周期一般为4-5年。
6、问公司当前摩托车市场有哪些，是出口占多数吗？
公司两轮摩托车市场包含国内市场和国外市场，在2024年度的摩托车销售中，出口市场占多数。

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