ST德豪（002005）2025年中报简析：亏损收窄

据证券之星公开数据整理，近期ST德豪（002005）发布2025年中报。根据财报显示，ST德豪亏损收窄。截至本报告期末，公司营业总收入3.07亿元，同比下降8.19%，归母净利润-1303.45万元，同比上升67.6%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.57亿元，同比下降13.58%，第二季度归母净利润-1386.01万元，同比上升43.19%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率16.17%，同比减4.9%，净利率-4.02%，同比增65.36%，销售费用、管理费用、财务费用总计5115.78万元，三费占营收比16.64%，同比减36.49%，每股净资产0.15元，同比减22.23%，每股经营性现金流-0.01元，同比增82.45%，每股收益-0.01元，同比增67.53%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为31.11%,原因:报告期收到了LED封装业务引入战略投资者投入资金等增加资金。
2. 合同资产变动幅度为-64.23%,原因:报告期LED电源业务收回客户质保金。
3. 投资性房地产变动幅度为-35.55%,原因:报告期全资子公司蚌埠润达光电股权减少75%丧失控制权，不再纳入合并范围而减少。
4. 长期股权投资变动幅度为4487.02%,原因:报告期以全资子公司蚌埠润达光电75%的股权作支付对价回购控股子公司蚌埠三颐半导体少数股东所持的全部股权，由此丧失控制权后成为公司的联营企业，不再纳入合并范围，按权益法核算增加。
5. 合同负债变动幅度为59.0%,原因:小家电出口业务预收客户款项增加。
6. 长期借款变动幅度为82.98%,原因:报告期小家电业务取得3年期信用贷款增加。
7. 租赁负债变动幅度为-34.67%,原因:报告期支付厂房租金及为降本增效部分子公司办公场所退租而减少。
8. 应收款项融资变动幅度为-87.49%,原因:报告期LED封装业务前期所收到的银行承兑汇票本期到期解付，减少期末在手票据。
9. 预付款项变动幅度为107.41%,原因:报告期小家电业务为下半年销售备料预付采购款同比增加。
10. 递延所得税资产变动幅度为-61.54%,原因:报告期全资子公司蚌埠润达光电股权减少75%丧失控制权，不再纳入合并范围而减少。
11. 其他非流动资产变动幅度为107.47%,原因:报告期LED封装业务预付设备款增加。
12. 应付职工薪酬变动幅度为-34.53%,原因:报告期小家电和LED封装业务兑现了经营考核奖金而减少期末应付员工的工资。
13. 其他流动负债变动幅度为45.83%,原因:报告期已背书未到期的“非6+9”银行承兑汇票增加。
14. 长期应付款的变动原因:报告期引入LED封装业务的战略投资者投入资金附回购义务及按约定计息而增加。
15. 递延收益变动幅度为-81.7%,原因:报告期全资子公司蚌埠润达光电股权减少75%丧失控制权，不再纳入合并范围而减少。
16. 归属于母公司所有者权益合计变动幅度为35.85%,原因:报告期以全资子公司蚌埠润达光电75%的股权及安徽锐拓35.8021%的股权作支付对价回购控股子公司蚌埠三颐半导体少数股东所持的全部股权而形成的资本公积增加。
17. 少数股东权益变动幅度为-62.41%,原因:报告期以全资子公司蚌埠润达光电75%的股权作支付对价回购控股子公司蚌埠三颐半导体少数股东所持的全部股权而减少。
18. 管理费用变动幅度为-35.96%,原因:报告期闲置资产的折旧与摊销同比减少，以及优化内部管理压缩各项行政费用和薪酬福利等。
19. 财务费用变动幅度为-339.42%,原因:报告期汇率变动引起的汇兑收益同比增加，从而减少了综合财务费用。
20. 所得税费用变动幅度为768.74%,原因:报告期部分子公司取得盈利计提当期所得税同比增加。
21. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为82.45%,原因:报告期小家电业务支付供应商往期货款同比减少，从而增加了现金净流入。
22. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为194.32%,原因:报告期收到LED闲置资产处置款同比增加。
23. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为484.56%,原因:报告期收到了LED封装业务引入战略投资者投入资金等增加。
24. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为162.67%,原因:报告期收到了LED封装业务引入战略投资者投入资金等增加。
25. 研发费用变动幅度为40.2%,原因:报告期小家电业务研发新品增加开发支出。
26. 对联营企业和合营企业的投资收益变动幅度为720.16%,原因:报告期全资子公司蚌埠润达光电股权减少75%丧失控制权，按权益法计算所取得的收益增加。
27. 信用减值损失变动幅度为-1871.14%,原因:去年同期收到分期收款销售LED路灯款转回已计提坏账准备，而报告期计提小家电应收账款坏账准备同比增加。
28. 资产减值损失变动幅度为48.56%,原因:报告期LED电源业务收回客户质保金转回已计提的坏账损失。
29. 资产处置收益变动幅度为480.09%,原因:报告期LED业务闲置设备处置收益同比增加。
30. 营业外支出变动幅度为-65.51%,原因:报告期预计诉讼赔偿款及利息同比减少。
31. 持续经营净利润变动幅度为32.89%,原因:报告期汇率变动引起汇兑收益同比增加。
32. 归属于母公司所有者的净利润变动幅度为67.6%,原因:报告期子公司大连德豪资产被划为持有待售资产后折旧摊销同比减少、以及汇兑收益同比增加等因素共同影响。
33. 少数股东损益变动幅度为-50.79%,原因:报告期非全资子公司盈利同比减少。
34. 其他综合收益的税后净额变动幅度为-262.05%,原因:报告期其他权益工具投资公允价值变动同比减少。
35. 归属母公司所有者的其他综合收益的税后净额变动幅度为-262.05%,原因:报告期其他权益工具投资公允价值变动同比减少。
36. 其他权益工具投资公允价值变动变动幅度为-229.42%,原因:报告期其他权益工具投资公允价值变动同比减少。
37. 外币财务报表折算差额变动幅度为-298.86%,原因:报告期汇率变动幅度缩小引起外币报表折算差同比减少。
38. 归属于少数股东的综合收益总额变动幅度为-50.79%,原因:报告期非全资子公司盈利同比减少。
39. 收到其他与经营活动有关的现金变动幅度为56.08%,原因:报告期收到保证金和往来款同比增加。
40. 购买商品、接受劳务支付的现金变动幅度为-34.97%,原因:报告期小家电业务支付供应商前期货款同比减少。
41. 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额变动幅度为118.42%,原因:报告期收到LED闲置资产处置款同比增加。
42. 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额的变动原因:报告期全资子公司蚌埠润达光电股权减少75%丧失控制权，不再纳入合并范围而减少。
43. 投资活动现金流入小计变动幅度为112.58%,原因:报告期收到LED闲置资产处置款同比增加。
44. 吸收投资收到的现金变动幅度为298.47%,原因:报告期收到新设控股子公司少数股东投入的实收资本同比增加。
45. 子公司吸收少数股东投资收到的现金变动幅度为298.47%,原因:报告期收到新设控股子公司少数股东投入的实收资本同比增加。
46. 取得借款收到的现金变动幅度为42.4%,原因:报告期收到抵押借款及保证借款同比增加。
47. 收到其他与筹资活动有关的现金变动幅度为104.82%,原因:报告期收到了LED封装业务引入战略投资者投入资金等增加。
48. 筹资活动现金流入小计变动幅度为85.33%,原因:报告期收到了LED封装业务引入战略投资者投入资金等增加。
49. 偿还债务支付的现金变动幅度为-33.62%,原因:报告期偿还到期质押和抵押借款同比减少。
50. 分配股利、利润或偿付利息支付的现金变动幅度为-44.78%,原因:报告期质押及抵押借款计息积数下降而支付的借款利息同比减少。
51. 支付其他与筹资活动有关的现金变动幅度为-40.95%,原因:报告期回购公司股份所支付的现金同比大幅减少。
52. 筹资活动现金流出小计变动幅度为-36.7%,原因:报告期偿还到期质押和抵押借款同比减少。
53. 汇率变动对现金及现金等价物的影响变动幅度为-210.78%,原因:报告期可支配的外币性银行存款同比减少，以及汇率波动幅度同比减少。
54. 期末现金及现金等价物余额变动幅度为87.99%,原因:报告期收到了LED封装业务引入战略投资者投入资金等增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-26.85%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-22.3%，中位投资回报极差，其中最惨年份2018年的ROIC为-48.66%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报20份，亏损年份9次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为41.11%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-14.56%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：冯总您好！企业受制于“可持续性发展”一项中关键点在于现金流。贵司上半年上述情况将会得以改善吗？及今后的举措。
答：您好，随着公司历史遗留问题的解决，闲置资产处置完成后将会笼一部分现金流，同时融资渠道的进一步拓展，将逐步改善公司的现金流状况。公司主营业务的整合聚焦后，已恢复一定的市场竞争能力，在此基础上公司的可持续经营能力将会逐渐改善。
2.吉董您好！就当下公司经营发展及决策实施的瓶颈在哪几个方面。比如历史遗留问题，现金流问题，地方政府政策问题，企业技术攻关壁垒问题等？
尊敬的投资者，大连芯片资产闲置、蚌埠仲裁纠纷案件等历史遗留问题，现阶段已基本得到解决；目前，公司整体现金流偏紧，与历史遗留问题解决、宏观经济波动、行业竞争加剧、公司战略投入需求增大等多因素相关；针对现金流事项，公司将重点关注主营业务经营状况、资产处置成效、客户结构优化以及多渠道融资路径建设等，促使公司尽早到良性发展轨道。
3.请问大连工厂 LED芯片设备装让后是否还存在厂务运营条件的费用产生。如果有预计什么时候可以彻底关停不在支出成本。
尊敬的投资者，大连 LED芯片等相关资产转让交易完成后，再无厂务运营相关费用发生。目前，本次资产转让事项正在积极推进中，公司会严格按照有关规定及时履行信息披露义务。
4.董秘先生您好！上期的复中贵司股价在二级市场低糜沉寂，缘于受宏观经济、行业发展、市场解读等多方面因素压制。 可以这么理解吗？
尊敬的投资者，公司高度重视股价表现，但二级市场波动受宏观经济、行业政策及市场情绪等多重因素影响。目前，公司主营业务运营正常，管理层将持续优化经营效率，提升公司价值，后续也会加强与投资人的沟通，努力增强市场信心。同时请您谨慎决策，注意二级市场投资风险！感谢您的关注！
5.公司目前外贸收入占总收入的比重多少？其中美国地区收入占总收入比重又是多少？
2024 年度公司外贸收入占总营业收入的 63%，其中美国地区收入占总营业收入比重约 14.5%。
6.吉学斌董事长您好！都说股价是公司的称重石。您入驻德豪润达整整4 年了，投资者也看到了贵司在您及管理层的领导决策下正逐步走出泥潭。反观股价，在整个 st 板块创新高的环境下，贵司的称重石停滞不前。对此，想听您说上二句。另外，作为公司董事长，您个人还会有增持计划吗？
感谢您对公司的关注，作为董事长，我对公司战略方向和未来发展充满信心。我们正聚焦主业，推动创新和效率提升，致力于为股东创造可持续价值。我会结合公司战略、市场环境和个人资金安排等因素综合评估增持事宜。若有相关计划，公司将第一时间履行信息披露义务。

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