重庆建工（600939）2025年中报简析：净利润同比下降1221.41%，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期重庆建工（600939）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入143.61亿元，同比下降8.0%，归母净利润-2.49亿元，同比下降1221.41%。按单季度数据看，第二季度营业总收入74.08亿元，同比下降9.57%，第二季度归母净利润-2.06亿元，同比下降224.54%。本报告期重庆建工短期债务压力上升，流动比率达0.95。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率4.67%，同比减22.33%，净利率-1.73%，同比减1423.54%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.73亿元，三费占营收比4.69%，同比减6.44%，每股净资产4.14元，同比减1.39%，每股经营性现金流-0.8元，同比增5.23%，每股收益-0.13元，同比减841.73%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为-56.77%,原因:本期采用商业汇票结算规模减少。
2. 预付款项变动幅度为34.79%,原因:按合同约定预付的材料款增加。
3. 其他流动资产变动幅度为38.11%,原因:待抵扣进项税额、待认证进项税额、增值税留抵税额等增加。
4. 长期应收款变动幅度为-35.22%,原因:本期收回部分BT项目投资款。
5. 其他非流动金融资产变动幅度为105.21%,原因:本期计入本科目的基金增加。
6. 开发支出变动幅度为-41.63%,原因:本期开发产品转入无形资产。
7. 预收款项变动幅度为54.99%,原因:所属子企业本期预收租赁款项增加。
8. 应付职工薪酬变动幅度为-35.05%,原因:上年末计提的职工薪酬在本期发放。
9. 长期应付款变动幅度为-31.62%,原因:本期偿还融资租赁款项。
10. 其他综合收益变动幅度为32.87%,原因:本期部分固定资产转为投资性房地产。
11. 营业收入变动幅度为-7.97%,原因:建筑业持续深度调整，加之地方政府化债工作等因素影响，部分项目开工率不足、建设进度滞后。
12. 营业成本变动幅度为-6.65%,原因:本期营业收入下降。
13. 销售费用变动幅度为-18.73%,原因:受营业收入减少影响。
14. 管理费用变动幅度为-29.01%,原因:本期职工薪酬减少。
15. 财务费用变动幅度为4.9%,原因:利息支出增加。
16. 研发费用变动幅度为-16.3%,原因:本期受经营规模下降影响，研发活动减少。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为5.23%,原因:本期经营活动产生的现金净流出较同期有所减少。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为328.77%,原因:本期收回部分BT项目投资款。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-253.65%,原因:本期取得借款净流入减少。
20. 税金及附加变动幅度为-49.06%,原因:本期未发生缴纳土地增值税相关业务。
21. 其他收益变动幅度为-46.8%,原因:本期收到的政府补助减少。
22. 投资收益变动幅度为41.41%,原因:本期权益法核算的长期股权投资损失减少。
23. 信用减值损失变动幅度为-505.31%,原因:本期应收款项计提减值增加。
24. 资产减值损失变动幅度为390.47%,原因:部分项目因竣工结转转回减值。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.57%，历来资本回报率不强。去年的净利率为-1.59%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为0.57%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报7份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为12.91%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.93%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.87%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达31.53%、流动比率仅为0.95）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达98.44%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：未来订单规模如何展望？
答：公司年初制定的年度总体经营指标计划是我们奋斗的目标，是结合战略发展规划，在分析判断宏观经济、市场环境、行业形势和公司自身发展的基础上，按照“稳中求进、以进促稳”工作总基调推进的。后续，公司将立足重庆，通过研判宏观环境和行业情况，有针对性地调整业务布局和市场拓展计划，积极参与政府及重点区域重大项目建设，努力承接更多优质订单。特别是在重庆市委市政府和市国资委的大力支持下，公司对未来订单规模的稳定增长保持积极乐观态度。

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