盛科通信（688702）2025年中报简析：亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期盛科通信（688702）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.08亿元，同比下降4.56%，归母净利润-2368.91万元，同比上升58.36%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.85亿元，同比上升2.53%，第二季度归母净利润-849.13万元，同比上升83.29%。本报告期盛科通信盈利能力上升，毛利率同比增幅24.65%，净利率同比增幅56.37%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率46.7%，同比增24.65%，净利率-4.66%，同比增56.37%，销售费用、管理费用、财务费用总计5239.4万元，三费占营收比10.31%，同比增7.51%，每股净资产5.69元，同比增0.12%，每股经营性现金流0.34元，同比增484.29%，每股收益-0.06元，同比增57.14%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为105.85%,原因:公司收回到期现金管理类产品。
2. 交易性金融资产变动幅度为-92.23%,原因:公司收回到期现金管理类产品。
3. 应收款项融资变动幅度为-37.55%,原因:报告期末持有的银行承兑汇票减少。
4. 预付款项变动幅度为37.04%,原因:公司预付供应商货款增加。
5. 其他应收款变动幅度为34.27%,原因:备用金增加。
6. 使用权资产变动幅度为-72.48%,原因:本期使用权资产计提折旧。
7. 无形资产变动幅度为35.23%,原因:购置无形资产。
8. 应付职工薪酬变动幅度为-41.83%,原因:支付上年度年终奖。
9. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-100.0%,原因:租赁房产租金已支付。
10. 其他流动负债变动幅度为-32.74%,原因:随着预收客户款对应货物的陆续交付而减少。
11. 财务费用变动幅度为-423.11%,原因:利息支出减少。
12. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为484.29%,原因:本报告期支付货款同比减少，销售回款同比增加。
13. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为1061.37%,原因:公司结构性存款到期。
14. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为98.88%,原因:上年同期归还贷款，本报告期无此类支出。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-6.31%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-1.44%，投资回报极差，其中最惨年份2018年的ROIC为-22.44%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报1份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-44.23%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在-900.0万元，每股收益均值在-0.02元。

持有盛科通信最多的基金为创金合信芯片产业股票发起A，目前规模为2.91亿元，最新净值1.2185（8月25日），较上一交易日上涨1.14%，近一年上涨78.97%。该基金现任基金经理为刘扬。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：第一部分：介绍公司情况
答：第二部分问环节
Q1公司当前发展的核心战略是什么？
作为一家高科技企业，公司的核心战略是围绕产品布局的战略。具体来说，包括三个部分第一，以引领超大规模数据中心互联为目标，明确高端产品投入决心，力争在快速发展的新兴市场中形成较强的核心竞争力；第二，以已有市场和客户需求为牵引，加快推进已量产产品的裂变迭代，提升公司产品丰富度和优化产品性能，力争把握住当下国产化的发展契机，进一步提高市场份额和行业地位；第三，系列化布局接入级产品，优先构筑底层平台化能力体系，为提升接入级产品的综合竞争力夯实基础。
Q2公司产品战略中涉及的新产品推进计划整体是否符合预期？在研产品预计何时可以正式量产推出市场？
公司产品战略中涉及的新产品研发整体进展目前符合预期。根据行业惯例，类似这样的芯片产品，从小批量试产到真正的大规模量产，至少需要一年时间。目前公司正在积极推进在研产品分阶段、有计划的转产准备，从产品质量、交付能力等多个维度推进转产过程。公司会本着对客户和产业真正负责任的态度，尽早实现相关产品的正式量产。
Q3我们观察到市场上一些下游企业也在进行一些自研芯片的工作，包括一些初创公司也在布局这方面的产品，公司如何看待这些情况？
针对行业里面出现的一些新的公司和产品，首先我们是非常尊重的。盛科在这个行业已经耕耘了20多年，我们深深的知道，要做好一款能够支撑市场规模化应用的芯片产品，是非常不容易的。在这个基础上，能够构建出具有体系化能力的产品矩阵，是一个更高的要求和挑战。
盛科目前已经初步具备产品矩阵的能力，并在不断向更完整、更丰富的体系化能力迈进。我们相信，随着盛科产品矩阵体系的不断发展完善，将在未来的市场竞争格局中，为公司创造更坚实的产品基础与产业基础。
Q4公司当前400多人的研发人员规模，是否足以支撑产品战略中多款芯片的研发工作？
公司的研发人员中，核心芯片团队大概在150人左右，围绕这150个人的团队，我们还配备了大量的软件和测试团队，从不同的维度和角度，去切实保障高水准的产品研发过程，并严控产品质量。研发资源在不同项目上的投入是阶段性的，未来会随着不同项目在不同时期的开展，有一些动态调整。整体上，我们有信心依托当前的团队架构和管理模式，去充分实践我们的产品战略。
Q5公司在软件层面的投入，对公司构建长期的竞争力有什么帮助？
公司在配套软件以及相应生态链上的长期投入，对构建公司的整体和长期竞争力是有帮助的，主要体现在以下方面第一，对软件的深入认知和实践，能够提升芯片原厂和下游客户在系统层面对话的能力，能够更好理解最终产品在系统、软件和应用层面要关注的点。第二，在很多战略新兴产业，开源软件及开放生态正在受到越来越多的关注。公司在软件生态上的一些前瞻性投入，能够在产业发展上提供层次更为丰富的协同。第三，在业务层面，随着公司产品矩阵的不断丰富，公司芯片的应用将从汇聚核心场景，延伸到更为广泛的客户侧接入应用场景，也将接触到更为广泛的产业生态。在这些生态里面，依托公司既有的软件生态能力，将能够提供除了芯片硬件之外的软件和系统方面的充分支撑。

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