科威尔（688551）2025年中报简析：净利润同比下降25.92%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期科威尔（688551）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.24亿元，同比下降11.62%，归母净利润3100.56万元，同比下降25.92%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.17亿元，同比下降17.82%，第二季度归母净利润1061.28万元，同比下降54.89%。本报告期科威尔公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达297.78%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率41.17%，同比减14.72%，净利率13.7%，同比减15.69%，销售费用、管理费用、财务费用总计5106.65万元，三费占营收比22.75%，同比增15.96%，每股净资产15.34元，同比减1.4%，每股经营性现金流0.53元，同比增226.4%，每股收益0.37元，同比减26.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 其他流动资产变动幅度为-76.28%,原因:本报告期待抵扣进项税减少，应交增值税增加。
2. 其他权益工具投资变动幅度为-93.98%,原因:本报告期艾凯瑞斯投资转为长期股权投资核算。
3. 长期股权投资的变动原因:本报告期增加对艾凯瑞斯投资。
4. 投资性房地产的变动原因:本报告期增加房屋对外租赁。
5. 固定资产变动幅度为125.71%,原因:本报告期半导体测试及智能制造装备产业园项目及小功率测试电源系列产品扩产项目转固定资产。
6. 在建工程变动幅度为-100.0%,原因:本报告期半导体测试及智能制造装备产业园项目及小功率测试电源系列产品扩产项目转固定资产。
7. 商誉变动幅度为-100.0%,原因:处置了子公司。
8. 短期借款变动幅度为-100.0%,原因:短期借款到期归还。
9. 应付账款变动幅度为33.64%,原因:应付基建工程款增加。
10. 财务费用变动幅度为68.6%,原因:存款利息下降，利息收入降低。
11. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为226.8%,原因:本报告期销售回款增加。
12. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为26.62%,原因:支付在建工程款减少。
13. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-48.95%,原因:本报告期短期借款到期。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.73%，资本回报率不强。去年的净利率为10.05%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.78%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为2.73%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.96%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达297.78%）

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