铂科新材（300811）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期铂科新材（300811）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入8.61亿元，同比上升8.11%，归母净利润1.91亿元，同比上升3.28%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.77亿元，同比上升3.54%，第二季度归母净利润1.18亿元，同比上升3.37%。本报告期铂科新材公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达166.86%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率39.77%，同比减1.75%，净利率22.29%，同比减3.93%，销售费用、管理费用、财务费用总计4731.55万元，三费占营收比5.5%，同比减13.56%，每股净资产9.56元，同比增29.23%，每股经营性现金流0.91元，同比增113.01%，每股收益0.67元，同比增0.75%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为168.33%,原因:报告期收到向特定对象发行股票募集资金和经营收款增加。
2. 应收款项变动幅度为2.85%,原因:公司销售收入增加。
3. 存货变动幅度为-3.62%,原因:公司加强库存商品管控。
4. 固定资产变动幅度为5.53%,原因:购买机器设备和厂房附属工程从在建工程转固。
5. 在建工程变动幅度为100.41%,原因:报告期新型高端一体成型电感建设项目增加投入。
6. 使用权资产变动幅度为-2.93%,原因:计提使用权资产折旧导致使用权资产净值减少。
7. 合同负债变动幅度为336.64%,原因:报告期预收客户货款增加。
8. 长期借款变动幅度为-8.56%,原因:报告期偿还长期借款。
9. 交易性金融资产变动幅度为438.5%,原因:购买理财产品增加。
10. 应收款项融资变动幅度为-31.66%,原因:用银行承兑汇票结算增加导致期末在手银行承兑汇票减少。
11. 预付款项变动幅度为87.87%,原因:报告期末预付材料采购货款增加。
12. 其他应收款变动幅度为47.96%,原因:保证金及押金增加。
13. 其他流动资产变动幅度为-21.32%,原因:待抵扣进项税额减少。
14. 其他非流动资产变动幅度为84.63%,原因:报告期预付设备款增加。
15. 应付账款变动幅度为59.83%,原因:报告期业务增长应付采购货款增加。
16. 其他流动负债变动幅度为-89.36%,原因:中小企业集合票据减少。
17. 资本公积变动幅度为38.88%,原因:报告期向特定对象发行股票。
18. 财务费用变动幅度为-47.34%,原因:利息收入增加。
19. 研发投入变动幅度为43.89%,原因:公司研发项目和研发投入增加。
20. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为119.59%,原因:公司加强应收账款管理，收到的货款增加，同时报告期经营性活动现金流入幅度大于支出。
21. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-410.74%,原因:报告期用现金购买设备和购买理财产品金额较上期同期增加。
22. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为916.44%,原因:报告期收到定向增发募集资金。
23. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为174.76%,原因:经营、投资和筹资活动综合变动。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为15.22%，资本回报率强。去年的净利率为22.48%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.22%，投资回报也很好，其中最惨年份2020年的ROIC为11.96%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达166.86%）

持有铂科新材最多的基金为华夏行业景气混合，目前规模为72.61亿元，最新净值4.2907（8月22日），较上一交易日上涨2.55%，近一年上涨83.75%。该基金现任基金经理为钟帅。

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