ST华西（002630）2025年中报简析：净利润同比下降41.76%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期ST华西（002630）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入10.22亿元，同比下降31.08%，归母净利润3617.22万元，同比下降41.76%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.26亿元，同比下降50.79%，第二季度归母净利润1931.8万元，同比上升24.24%。本报告期ST华西三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达32.71%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率21.88%，同比增13.95%，净利率3.44%，同比减4.43%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.05亿元，三费占营收比20.06%，同比增32.71%，每股净资产0.21元，同比减59.43%，每股经营性现金流0.06元，同比增109.89%，每股收益0.03元，同比减41.83%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 长期借款变动幅度为-56.27%,原因:部分长期借款重分类至“一年内到期的非流动负债”科目。
2. 营业收入变动幅度为-31.08%,原因:本期执行订单产品结构变化，总承包项目占比减少，锅炉及配套产品增加，但整体规模下降。
3. 营业成本变动幅度为-33.36%,原因:执行总承包项目生产投入同比减少，成本相应降低。
4. 所得税费用变动幅度为-59.09%,原因:实现盈利同比减少。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为109.89%,原因:加大新旧货款和欠款的催收力度，回款同比明显增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-99.92%,原因:上期因转让银行股权完成收到大额股权转让回款。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为74.75%,原因:本期取得借款收到的现金增加。
8. 投资收益变动幅度为-81.33%,原因:上期因转让银行股权完成获得大额投资收益。
9. 信用减值损失变动幅度为103.92%,原因:本期收到以往报告期间的应收款项回款增加。
10. 资产减值损失变动幅度为726.95%,原因:应收款项回款改善，回款同比增加。
11. 营业外收入变动幅度为-93.43%,原因:收到违约金和其他收入同比减少。
12. 营业外支出变动幅度为-92.05%,原因:支付赔偿金和其他支出同比减少。
13. 应收票据变动幅度为-74.65%,原因:以商业承兑票据方式结算减少。
14. 应收款项融资变动幅度为-83.07%,原因:公司收到银行承兑票据方式结算减少。
15. 其他流动资产变动幅度为-56.21%,原因:留抵增值税减少。
16. 一年内到期的非流动负债变动幅度为150.43%,原因:部分长期借款在一年内到期，重分类至“一年内到期的非流动负债”科目。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-13.86%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.37%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-7.27%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报13份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为1.87%、货币资金/流动负债仅为3.48%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.89%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达53.82%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达25.81%、流动比率仅为0.56）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达138%）

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