齐翔腾达（002408）2025年中报简析：净利润同比下降83.34%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期齐翔腾达（002408）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入122.08亿元，同比下降4.09%，归母净利润2315.42万元，同比下降83.34%。按单季度数据看，第二季度营业总收入65.9亿元，同比下降9.1%，第二季度归母净利润1775.34万元，同比下降83.38%。本报告期齐翔腾达公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达3985.61%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率4.9%，同比减19.6%，净利率0.24%，同比减77.88%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.5亿元，三费占营收比2.05%，同比减3.38%，每股净资产4.06元，同比增0.18%，每股经营性现金流0.3元，同比减5.15%，每股收益0.01元，同比减80.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 所得税费用变动幅度为-77.92%,原因:利润减少。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-45.64%,原因:购买土地、催化剂等长期资产增加。
3. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-57.19%,原因:经营、投资、筹资现金净流量减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.13%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.18%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.23%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为-0.88%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为35.71%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.28%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达43.51%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达3985.61%）

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