格灵深瞳（688207）2025年中报简析：净利润同比下降2.48%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期格灵深瞳（688207）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4247.28万元，同比下降17.22%，归母净利润-7985.37万元，同比下降2.48%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3479.81万元，同比上升69.06%，第二季度归母净利润-3534.98万元，同比上升30.45%。本报告期格灵深瞳三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达99.99%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率56.44%，同比减11.14%，净利率-190.33%，同比减25.51%，销售费用、管理费用、财务费用总计4286.65万元，三费占营收比100.93%，同比增116.56%，每股净资产7.55元，同比减11.54%，每股经营性现金流-0.4元，同比减17.98%，每股收益-0.31元，同比减3.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为62.17%,原因:本期未到期结构性存款理财产品增加。
2. 应收款项融资变动幅度为-100.0%,原因:本期应收票据减少。
3. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-90.0%,原因:本期大额存单到期。
4. 在建工程变动幅度为605.42%,原因:研发项目在建研发设备尚未验收。
5. 使用权资产变动幅度为-64.08%,原因:本期缩减办公面积。
6. 长期待摊费用变动幅度为-69.58%,原因:本期缩减办公面积，待摊费用一次性费用化。
7. 短期借款变动幅度为-62.5%,原因:本期归还银行贷款。
8. 应付票据变动幅度为-84.57%,原因:应付票据到期。
9. 应付账款变动幅度为-32.9%,原因:本期支付到期的应付账款。
10. 合同负债变动幅度为-38.37%,原因:产品交付，预收账款转为收入。
11. 应付职工薪酬变动幅度为-67.72%,原因:本期支付上年计提的年终奖。
12. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-63.93%,原因:缩减办公面积，一年内应支付租赁费减少。
13. 其他流动负债变动幅度为553.98%,原因:本期背书转让的商业承兑汇票。
14. 租赁负债变动幅度为-66.48%,原因:本期缩减办公面积。
15. 营业收入变动幅度为-17.22%,原因:受宏观经济环境等因素影响，智慧金融领域客户预算有所收紧，相关产品需求有所放缓，但公司在其他领域的收入金额较去年有所增长。
16. 营业成本变动幅度为-1.16%,原因:报告期营业收入减少。
17. 销售费用变动幅度为1.76%,原因:报告期市场活动费用及差旅费增加。
18. 管理费用变动幅度为54.81%,原因:公司人员结构优化，本期辞退福利增加。
19. 财务费用变动幅度为37.13%,原因:本期购买结构性存款增加，收益计入投资收益，利息收入同比减少。
20. 研发费用变动幅度为-27.43%,原因:不断提升研发项目的开展效率，研发人员费用同比减少。
21. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-17.98%,原因:本年度采购支付的货款同比增加。
22. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为112.59%,原因:本期投资支付的现金流减少。
23. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-231.45%,原因:本期支付的归还银行贷款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-180.89%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-12.07%，投资回报极差，其中最惨年份2019年的ROIC为-155.37%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报2份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-16.35%）
2. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达302.72%）

持有格灵深瞳最多的基金为银华中证2000增强策略ETF，目前规模为0.46亿元，最新净值1.5593（8月22日），较上一交易日上涨0.34%，近一年上涨102.09%。该基金现任基金经理为张凯 张亦驰。

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